20220707-英大证券-英大策略专题（2022年第20期_总第20期）_大宗商品下跌背景下的A股策略建议_8页_658kb

A股策略建议总结（2022年7月7日）

核心内容

本报告分析了2022年二季度国际大宗商品价格下跌背景下，A股市场的走势及投资策略。在俄乌冲突与疫情反复的双重影响下，国内外经济形势存在显著差异。国内经济在政策支持下逐步复苏，而欧美则面临通胀高企与经济增长放缓的挑战。A股市场在政策利多效应下表现出持续上涨趋势，尤其受益于稳增长政策的行业板块涨幅较好。同时，国内疫情形势逐步改善，消费复苏预期增强，进一步支撑市场表现。

主要观点

• 国内外经济周期差异明显：国内经济在2022年二季度出现触底回升，而欧美经济仍处于高位回落阶段，显示“内松外紧”的政策导向。
• 大宗商品下跌缓解成本压力：国内生产资料价格受海外因素影响显著回落，有利于制造业成本控制和利润提升。
• 疫情优化释放终端需求：随着防疫政策逐步放宽，餐饮、旅游、航空、运输等受疫情影响较大的行业需求有望逐步恢复。
• 中国优质资产受国际关注：在成本下降和细分领域需求增长的双重推动下，具有国际竞争优势的中国制造业企业可能获得更多资本青睐。
• 双碳战略加速推进：低成本能源环境有利于新能源产业快速发展，带动相关产业链如自动驾驶、AI智能、数字经济等加速成长。

关键信息

国际商品市场调整

• 伦敦铜期货：价格从10845美元/吨下跌至7291.5美元/吨，最大跌幅达32.77%。
• 纽约原油期货：价格从130.5美元/桶下跌至84.54美元/桶，最大跌幅达35.22%。
• 商品市场趋势：国际商品市场经历两年上涨后出现大幅回撤，可能进入调整期。

国内经济与市场表现

• PMI指数：国内PMI指数在6月回升至50.2，显示经济触底回暖。
• CPI与PPI：国内CPI保持低位，PPI则先扬后抑，显示通胀压力可控。
• A股走势：受益于政策支持，A股市场整体呈现震荡上行趋势，部分行业涨幅明显。

投资策略建议

• 关注需求改善行业：农林牧渔、汽车、电力设备、家用电器、航空运输、餐饮旅游等行业龙头值得投资者关注。
• 把握制造业优质资产：具有技术优势和规模优势的制造业企业可能成为A股市场持续向好的核心力量。
• 重视双碳战略机遇：新能源产业带动的上下游产业链将获得快速发展，成为投资热点。

风险提示

• 俄乌冲突升级：可能加剧国际局势动荡，影响全球供应链与能源市场。
• 疫情控制难度增加：病毒变异或引发新一轮疫情波动，影响经济复苏进程。
• 海外经济衰退：欧美经济放缓可能影响外需，倒逼国内进一步刺激内需。

免责条款

• 本报告为英大证券有限责任公司发布，仅用于市场分析，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开渠道，英大证券力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性负责。
• 投资者应独立判断，谨慎决策，自行承担投资风险。

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