20180827-开源证券-食品饮料行业周报_中秋旺季开启_持续关注猪瘟疫情_14页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

• 投资评级：看好
• 分析师：张月彗
• 发布日期：2018年08月27日
• 板块表现：食品饮料板块上周震荡上扬，全周上涨3.10%，跑赢上证指数0.83个百分点。二级子行业中，调味品、白酒、食品综合、乳品表现较好，其他酒类跌幅较深。
• 投资组合表现：开源食品投资组合上涨3.77%，跑赢申万食品饮料指数0.67个百分点；全年涨幅0.73%，跑赢申万食品饮料指数12.20个百分点。
• 行业重点消息：
  • 2018年1-7月中国白酒产量同比增长3.3%；
  • 茅台酒8、9两月投放达7000吨，相当于全年供应量的四分之一；
  • 恒天然第218次平均中标价下跌3.6%。

主要观点

• 短期策略：
  食品饮料板块此前涨幅较大，短期回调整理尚未结束，估值仍有修复空间。8月是上市公司中报密集披露期，板块整体业绩较为稳定，部分龙头表现亮眼，可关注其股价表现。

• 长期逻辑：
  三四线城市消费升级加速，消费路径品牌化趋势明显，行业龙头仍具竞争力。乳制品、大众品等子行业在一线城市升级空间已较饱和，未来增长点更多在三四线城市及县乡市场。

• 白酒板块：
  茅五国窖拉动价格空间，次高端白酒及区域性龙头受益明显。茅台酒投放量增加，预计对市场有积极影响。

• 啤酒行业：
  啤酒行业迎来拐点，消费升级提速，高品质国产啤酒需求上升，产品升级机会增多，可关注优质标的。

关键信息

• 行业数据：

  • 猪肉价格持续回升，仔猪价格下跌至25.49元，生猪价格上涨至13.85元，猪肉价格上涨至20.20元。
  • 乳品价格涨跌不一，牛奶价格上涨至11.57元，酸奶价格上涨至14.35元，婴儿奶粉价格略有下降。
  • 小麦价格上涨至2445.80元/吨，玉米价格上涨至1771.00元/吨，大豆价格上涨至3660.80元，白砂糖价格上涨至11.40元/公斤。

• 白酒价格：

  • 53度飞天茅台价格为1499元，52度五粮液价格为1058元（京东）；
  • 52度五粮液价格为1099元（一号店），其他主要白酒价格保持稳定。

• 推荐标的：

  • 18年投资组合推荐：泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、山西汾酒（600809）、重庆啤酒（600132）；
  • 建议关注：桃李面包（603866）。

• 投资主线：

  1. 估值较低、业绩稳定、分红率和股息率高的龙头企业；
  2. 标的稀缺的细分行业龙头；
  3. 国企改革相关概念。

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全问题
• 政策风险

投资策略说明

• 短期：板块调整尚未结束，可关注业绩稳定、估值修复机会。
• 长期：三四线城市消费升级、品牌化趋势、行业龙头持续占据优势。
• 细分行业：乳制品、大众品等子行业在三四线城市及县乡市场有更大增长潜力。
• 白酒与啤酒：白酒板块受益于茅台等龙头的带动，啤酒行业迎来产品升级机会。

附：投资组合表现