20180827-东北证券-农林牧渔行业动态报告_理性对待猪瘟蔓延_禽价涨速放缓_13页_3mb

农林牧渔行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年8月27日，主要分析了当时农林牧渔行业的市场动态，重点围绕猪瘟疫情对猪价的影响、禽价走势、玉米减产预期及动保行业受益情况展开。整体评级为“优于大势”，认为行业在中长期仍有发展潜力。

主要观点

1. 禽价涨速放缓，毛鸡价格高位运行

• 上周（8月20日-24日），山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为4.70元/羽，环比上涨0.43%，同比上涨43.29%。
• 肉毛鸡周均价4.49元/斤，环比上涨1.13%，同比上涨5.01%，继续维持高位。
• 河南地区鸭苗价格下跌5%，但同比上涨2.45%；毛鸭价格与上周持平，同比上涨4.62%。
• 推荐关注的公司包括：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

2. 非洲猪瘟利空短期猪价，中长期有望加速猪周期见底

• 非洲猪瘟疫情在8月15日首次确诊，呈由北向南蔓延趋势，已确诊4起。
• 疫情短期内对猪价造成不利影响，但中长期将加速行业产能出清，猪周期有望提前见底。
• 上市公司如温氏股份、牧原股份、天邦股份等，其养殖场布局远离疫情区域，未受到直接影响，防疫措施到位。

3. 新玉米减产预期发酵，临储拍卖成交回暖

• 截至8月24日，临储玉米累计拍卖成交6688万吨，成交率42.90%。
• 周度成交率提高至36.35%，连续两周回暖，主要受暴雨影响，新玉米减产预期导致贸易商和饲料企业加快采购节奏。
• 玉米价格预计以震荡为主，尚未具备大幅上涨条件。

4. 动保行业受益于养殖规模化提速

• 自2016年起，我国生猪养殖规模化程度迅速提升，预计2020年5家上市公司出栏总量将达7400万头，占全国出栏量的10.6%。
• 养殖规模化有助于提升非强制疫苗市场渗透率，推动动保行业增长。

关键信息

疫情影响分析

• 非洲猪瘟不是人畜共患病，消费者无需恐慌。
• 疫情对供给端造成短期冲击，尤其是生猪调出大省如辽宁、河南，生猪流通受阻导致价格下跌。
• 饲养方式标准化（如工业化饲料、自繁自养）有效降低疫情传播风险。

猪价走势预测

• 2018年猪价全年均价预计在12.5元/公斤-13元/公斤之间。
• 下半年猪价将出现小幅反弹，但难以突破15元/公斤。
• 2019年年中可能成为本轮猪周期的底部。

禽类市场趋势

• 鸡苗价格维持在3-3.5元/羽区间，盈利有望恢复。
• 毛鸡价格高位震荡，预计8月下旬涨速将放缓。
• 祖代鸡和父母代鸡产能持续削减，推动行业高景气度延续至2019年。

粮食市场动态

• 临储玉米拍卖成交率回升，反映市场对新玉米减产的预期。
• 新玉米上市时间可能推迟，受暴雨和台风影响，秋玉米受损严重。
• 小麦价格稳定，国际小麦价格回调；玉米和豆粕价格在震荡中维持。

风险提示

• 自然灾害（如暴雨、干旱、台风）
• 畜禽疫情（如非洲猪瘟、禽流感）
• 食品安全事件

重点公司财务数据

行业数据概览

投资建议

• 猪价：短期受非洲猪瘟影响，中长期有望加速见底。
• 禽价：鸡苗、毛鸡盈利有望恢复，行业高景气度有望延续至2019年。
• 玉米：减产预期支撑价格，临储拍卖成交率回升，价格以震荡为主。
• 动保行业：受益于养殖规模化提速，前景较好。

投资评级说明

行业评级：优于大势，即未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。

分析师信息

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，东北证券农林牧渔行业研究助理。
• 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，东北证券农林牧渔行业研究助理。

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