20260210-大越期货-沥青期货早报_36页_1mb

沥青期货早报总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的沥青期货早报，涵盖市场行情、基本面分析、供需数据及风险提示等内容。报告主要分析沥青期货近期走势及市场影响因素，为投资者提供参考。

主要观点

1. 供给端分析

• 2026年2月国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%。
• 本周国内石油沥青样本产能利用率为26.1266%，环比减少1.20个百分点。
• 样本企业产量为43.6万吨，环比减少4.38%。
• 周度检修量预估为103万吨，环比增加0.78%，炼厂减产趋势明显，供给压力有所降低。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率为24.5%，低于历史平均水平，环比减少0.04个百分点。
• 建筑沥青开工率为3.3%，与上周持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率为4.6163%，环比减少1.10个百分点，高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率为9%，环比减少5.00个百分点。
• 防水卷材开工率为15%，环比减少3.00个百分点。
• 总体需求表现疲软，市场复苏乏力。

3. 成本端分析

• 日度加工沥青利润为88.21元/吨，环比减少104.42%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润为81.8643元/吨，环比增加5.51%。
• 沥青与延迟焦化利润差扩大，成本支撑减弱。

4. 基差与库存分析

• 02月09日山东现货价为3210元/吨，04合约基差为-137元/吨，现货贴水期货。
• 社会库存为93.8万吨，环比增加5.16%。
• 厂内库存为58.3万吨，环比减少3.16%。
• 港口稀释沥青库存为101万吨，环比增加20.24%。
• 社会库存和港口库存持续累库，厂内库存去库，整体库存压力偏大。

5. 盘面与主力持仓

• 04合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓净空，空头增加，偏空。
• 供需格局偏弱，市场情绪谨慎。

6. 价格走势预期

• 原油走弱，成本支撑减弱。
• 预计沥青2604合约短期内在3300-3368元/吨区间震荡。
• 市场整体处于多空博弈状态，趋势不明确。

关键信息总结

供给端

• 产量：样本企业产量为43.6万吨，环比减少4.38%。
• 检修量：周度检修量为103万吨，环比增加0.78%。
• 产能利用率：样本产能利用率为26.1266%，环比下降1.20个百分点。

需求端

• 开工率：重交沥青开工率24.5%，建筑沥青开工率3.3%，改性沥青开工率4.6163%，道路改性沥青开工率9%，防水卷材开工率15%。
• 表观消费量：整体需求低于历史平均水平，市场复苏乏力。

成本端

• 加工利润：日度沥青利润为88.21元/吨，环比大幅下降104.42%。
• 焦化利润：周度延迟焦化利润为81.8643元/吨，环比上升5.51%。

库存与基差

• 社会库存：93.8万吨，环比增加5.16%。
• 厂内库存：58.3万吨，环比减少3.16%。
• 港口库存：101万吨，环比增加20.24%。
• 基差：山东现货贴水04合约，基差为-137元/吨，偏空。

期货走势

• 主力合约：04合约收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：净空，空头增加，偏空。
• 预期区间：沥青2604合约预计在3300-3368元/吨区间震荡。

风险提示

• 原油价格波动：若原油价格持续走弱，将对沥青成本支撑造成压力。
• 利润差走势：沥青与延迟焦化利润差扩大可能影响市场供需结构。
• 宏观经济影响：欧美经济衰退预期可能进一步抑制下游需求。

总结

当前沥青市场呈现供需双弱格局，供给端减产缓解部分压力，但需求端复苏乏力，整体市场情绪偏空。成本端因原油走弱，支撑减弱。库存方面，社会库存与港口库存持续累库，厂内库存有所去库，库存压力仍存。短期沥青2604合约预计在3300-3368元/吨区间震荡，市场存在多空博弈。投资者需密切关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化，谨慎操作。