20181028-浙商证券-煤炭行业周报_动力煤需求或将继续趋弱_炼焦煤价格有望延续上涨态势_32页_1mb

煤炭行业周报（2018年10月第4周）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年10月第4周煤炭行业整体表现及市场动态，重点讨论了动力煤与炼焦煤的价格走势、行业供需变化及上市公司经营情况。报告指出，动力煤需求趋弱，价格承压，而炼焦煤因供给受限，价格有望继续上涨。同时，部分企业发布重要公告，如债务重组、股份回购、投资计划等，反映行业动态和企业策略。

主要观点

动力煤市场分析

• 价格走势：本周动力煤价格整体回落，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收644元/吨，环比下降3.59%。动力煤期货价格持续下跌，10月26日报收632元/吨，环比下降1.95%。
• 供给端：受环保与安全检查影响，主产地煤炭供应收紧，山西公路查超限制了煤炭运输。
• 需求端：下游电力企业采购意愿下降，沿海六大电力集团日耗煤回落，库存上升，表明需求走弱。
• 库存变化：受大秦线检修影响，三港库存下降，但随着检修结束，库存或将反弹。

炼焦煤市场分析

• 价格走势：本周炼焦煤价格稳中有升，京唐港主焦煤（澳大利亚产）价格为1710元/吨，环比上涨1.79%。国内与进口炼焦煤价差进一步收窄。
• 供给端：山东龙郓煤业事故导致优质焦煤供给减少，叠加环保政策执行，短期炼焦煤供给受限。
• 需求端：钢铁行业需求旺盛，焦炭库存处于低位，推动焦炭价格继续上涨。
• 库存情况：全国大型煤炭企业炼焦煤库存环比下降，山东地区库存明显减少。

关键信息

行业评级

• 煤炭行业评级为“增持”，看好动力煤板块的估值修复。

上市公司动态

• 平庄能源：本周涨幅最高，达20.13%。
• *ST安泰：涨幅居第二，达18.82%。
• 云煤能源：涨幅第三，达15.56%。
• 兰花科创：拟申请控股子公司破产清算，计提坏账准备。
• 山西焦化：第三季度净利润同比大幅增长2376.51%。
• 兖州煤业：前三季度煤炭产量、销量同比上升，贸易煤增长明显。
• 陕西黑猫：计划使用闲置募集资金进行现金管理，提升资金使用效率。
• *ST安泰：子公司宏安焦化开展期货套期保值业务，以对冲价格波动风险。
• 兖州煤业：第三季度营收和净利润小幅波动，但整体保持增长。
• 阳泉煤业：获准公开发行公司债券，额度不超过60亿元。
• 陕西煤业：首次回购股份，金额为2.99亿元。

行业动态

• 山东龙郓煤业事故：造成22人被困，其中8人死亡，影响焦煤供应。
• 环保政策加强：如内蒙古“蓝天保卫战”计划，推动煤炭行业绿色转型。
• 能源结构优化：多个省份推进清洁能源替代，如浙江、宁夏、甘肃等。
• 进口煤情况：澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格小幅回升，但中国进口量仍有所下降。
• 国际煤炭市场：哈萨克斯坦和蒙古国煤炭产量增长，但出口量波动，部分国家进口量下降。

图表信息

• 图1、图2：展示煤炭板块与大盘走势对比。
• 图3：显示煤炭各子板块涨跌幅情况。
• 图4：对比申银万国各板块PE。
• 图6、图7、图8、图9：反映动力煤价格、期货价格及国际动力煤价格走势。
• 图10、图11、图12、图13：展示炼焦煤价格、期货价格及国际炼焦煤价格走势。
• 图14、图15：无烟煤和喷吹煤价格走势。
• 图16、图17：焦炭价格和产地价格走势。

风险提示

• 经济增速：若经济增速不及预期，可能影响煤炭需求。
• 电力消费：电力消费增长不及预期，可能对动力煤价格形成压力。
• 煤炭进口：若进口煤大幅放开，可能冲击国内煤炭市场。
• 水电出力：若水电出力超出预期，可能减少煤炭需求。
• 环保政策：若环保政策执行不及预期，可能影响行业供给。

结论

总体来看，动力煤需求趋弱，价格承压，但预计全年价格中枢将高于去年；炼焦煤因供给受限，价格有望延续上涨趋势。行业整体仍处于调整期，但部分优质企业表现良好，值得关注。同时，行业正加速向清洁能源转型，对煤炭需求形成一定替代。