20180331-安信证券-煤炭行业周报_静待需求端验证_继续看好炼焦煤价格上涨与动力煤估值修复_26页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现略显疲软，但炼焦煤价格维持高位，动力煤则因季节性需求下降而价格趋弱。报告认为，炼焦煤价格仍有上涨空间，而动力煤板块具备估值修复逻辑。

主要观点

• 炼焦煤：价格维持高位，京唐港主焦煤价格为1790元/吨。随着4月开工旺季推进，焦煤需求有望释放，限产政策已放开两周，预计焦煤价格仍具上涨潜力。
• 动力煤：进入淡季，秦皇岛Q5500动力煤价格报收607元/吨，周降幅为2.57%。尽管港口价格下滑，但产地和长协价格波动小，龙头公司业绩稳定，具备估值修复逻辑。
• 市场表现：煤炭板块跑输大盘，周跌幅为0.0%。动力煤子板块表现最差，下跌1.6%；其他煤化工子板块表现最佳，上涨5.2%。
• 投资建议：继续看好炼焦煤价格上涨，建议关注潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、阳泉煤业、平煤股份。同时，维持对动力煤板块的估值修复预期，推荐关注陕西煤业、中国神华。

关键信息

1. 钢铁行业表现

• 螺纹钢现货价格3月30日报收3807元/吨，基本企稳。
• 全国钢材库存周降幅为4.26%，较阶段高点下降8.54%。
• 黑色系期货价格普遍反弹，市场对需求预期有所改善。

2. 动力煤市场

• 秦皇岛Q5500动力煤价格报收607元/吨，周降幅2.57%。
• 六大电厂日均耗煤量65.99万吨，与上周基本持平。
• 动力煤价格波动小，龙头公司业绩稳定，具备高分红预期。

3. 产业动态

• 2018年1-2月，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入3532亿元，同比增长2.8%；利润总额462.6亿元，同比增长19.6%。
• 中国煤炭工业协会报告显示，2017年规模以上煤炭企业主营业务收入2.54万亿元，同比增长25.9%；利润总额2959.3亿元，同比增长290.5%。
• 各地推进煤炭去产能工作，如河北、山西、内蒙古等地发布重污染天气预警，要求部分企业停产限产。
• 陕西、山西等地原煤产量及销量均有所增长，显示行业持续复苏。

4. 上市公司动态

• 兖州煤业：本周涨幅居前，上涨10.69%。
• 陕西煤业：发布2017年年报，生产煤炭10097万吨，销售商品煤1.23亿吨，实现营业收入509.27亿元，利润182.16亿元，分红比例为40%。
• 阳泉煤业：发布重大资产重组公告，拟发行股份及支付现金收购资产。
• 靖远煤电：2017年营业收入增长33.69%，净利润增长149.06%。
• 美锦能源：筹划重大资产重组，停牌公告发布。
• 永泰能源：通过多项议案，包括申请信托贷款及担保等。
• *ST大有：2017年营业收入增长31.91%，净利润4.8亿元，分红比例为40%。

风险提示

• 复产开工需求不及预期
• 库存去化进程慢于预期
• 煤炭价格大幅下跌

行业数据追踪

1. 产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价579元/吨，小幅下调；炼焦精煤均价1456元/吨，略有下降；无烟煤均价1100元/吨，持平；喷吹煤均价1023元/吨，高位企稳。
• 陕西：动力煤均价505元/吨，上涨0.50%；炼焦精煤均价1350元/吨，略有下跌。
• 内蒙古：动力煤均价412元/吨，小幅下调；炼焦精煤均价1063元/吨，小幅下跌。
• 河南：冶金精煤均价1325元/吨，与上周持平。

2. 中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价565元/吨，下跌3.38%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价725元/吨，下跌1.36%。
• 京唐港：主焦煤价格高位企稳，维持1790元/吨。

3. 国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤现货价下跌1.87%。
• 理查德RB：动力煤现货价小幅下调。
• 欧洲ARA港：动力煤现货价下跌2.31%。
• 澳大利亚景峰矿：硬焦煤现货价略有下调。

4. 库存情况

• 秦港库存635万吨，下降4.08%。
• 广州港库存243万吨，上升3.23%。
• 京唐港炼焦煤库存持平，为93万吨。
• 六大发电集团煤炭库存可用天数持平。

5. 下游需求

• 焦炭价格：本周维持稳定，二级冶金焦价格1800元/吨，一级冶金焦价格1800元/吨，二级冶金焦价格1600元/吨，一级冶金焦价格1700元/吨。
• 钢铁价格：上海螺纹钢价格上涨，冷轧板卷下调。
• 水泥价格：保持平稳，普通硅酸盐水泥价格为406元/吨。
• 尿素价格：华鲁恒升（小颗粒）价格保持平稳。

结论

整体来看，煤炭行业在需求端逐步回暖，尤其是炼焦煤板块，价格维持高位，具有上涨潜力。动力煤板块因淡季影响价格趋弱，但龙头公司业绩稳定，具备估值修复逻辑。建议关注炼焦煤和动力煤龙头公司，同时警惕需求不及预期、库存去化缓慢及价格下跌等风险。