电力设备行业：渐入佳境，复苏之势起-20200920-安信证券-16页_1002kb

新能源汽车行业复苏态势分析总结

核心内容

新能源汽车行业在欧洲与中国市场均展现出强劲的复苏态势。政策支持、技术进步以及市场需求回暖是推动行业增长的主要因素。欧洲通过提高碳排放标准和补贴政策，推动电动车销量持续增长；中国则凭借产业链的持续上行和政策激励，实现新能源车销量的稳步回升。

主要观点

欧洲市场

• 政策推动：欧盟在《2030年气候目标计划》草案中上调碳排放目标，从40%提升至55%，并进一步将2030年碳排放指标从59.4g/km下调至47.5g/km，推动电动车发展。
• 销量增长：2020年上半年欧洲新能源车销量达40.12万辆，同比增长61.38%；前8个月销量预计达61.1万辆，同比增长90%；全年有望突破100万辆，同比增长100%。
• 政策加码：法国、德国、荷兰、英国等多国在疫情后继续推出针对新能源车的税收减免、补贴和基础设施支持政策，助力行业增长。
• 车企表现：大众MEB平台首款车型ID.3交付，ID.4即将在中国量产，特斯拉则通过技术革新持续引领市场。

中国市场

• 销量回暖：8月新能源车产销分别同比增长18%和26%，创历史月度销量新高；预计9-12月产销将继续增长，全年销量有望实现同比持平。
• 动力电池增长：8月动力电池装机量达5.1Gwh，同比增长48.3%，其中EV乘用车装机量增长显著，成为主要增长动力。
• 产业链发展：宁德时代等电池企业持续领先，同时材料及零部件环节也迎来发展机遇，如璞泰来、恩捷股份、科达利等。

关键信息

欧洲政策与市场

• 减排目标：2030年欧洲温室气体减排目标从40%上调至55%，碳排放标准从59.4g/km下调至47.5g/km。
• 政策影响：碳排放政策倒逼车企电动化转型，政策加码进一步推动电动车市场增长。
• 市场表现：8月欧洲新能源车销量同比增长172%，前8个月累计销量达61.1万辆，预计全年销量将超100万辆。

中国政策与市场

• 政策支持：电车下乡政策、地方补贴以及税收优惠推动新能源车市场回暖。
• 销量数据：1-8月新能源车累计销量59.6万辆，同比下降26.4%，但降幅较前几个月有所收窄。
• 市场结构：EV乘用车仍为市场主力，占总装机量的65.99%；EV客车占20.08%。

头部车企动态

• 大众MEB平台：首款车型ID.3交付，ID.4将在10月量产，推动平台化车型发展。
• 特斯拉：Model 3持续领跑市场，Model Y表现亮眼；9月将举办电池日，公布干电极、百万英里续航、Tabless等技术规划。

投资建议

推荐公司

• 电池环节：宁德时代（重点推荐）、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源。
• 材料及零部件环节：璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦；建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质。
• 特斯拉产业链：宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团。

投资评级

• 领先大市-A：新能源车相关公司未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：收益率与沪深300指数波动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。

风险提示

• 新能源车销量不及预期：受市场波动、政策执行力度等因素影响，销量可能低于预期。
• 政策不及预期：若政策支持力度不足，可能影响行业增长速度。

行业展望

• 欧洲新能源车市场有望成为全球第一大车市，全年销量预计超100万辆。
• 中国新能源车市场持续复苏，全年销量预计约120万辆。
• 电池技术革新（如干电极、固态电池等）将推动行业进一步发展，提升产品竞争力。

图表目录

• 图1：全球各地汽车减排法规-欧洲要求最严（g/km）
• 图2：欧洲碳排放政策有望进一步趋严（g/km）
• 图3：欧洲主要国家2020年1-8月新能源汽车销量
• 图4：欧洲部分国家2020年8月新能源车销量情况（含BEV和PHEV）
• 图5：欧洲部分国家2020年8月新能源车销量同环比情况（含BEV和PHEV）
• 图6：欧洲新能源车月销量情况（辆）
• 图7：欧洲新能源年初至今累计销量情况（辆）
• 图8：2019-2020新能源汽车产量数据（辆）
• 图9：2019-2020新能源汽车销量数据（辆）
• 图10：2019-2020新能源汽车累计月销量（辆）
• 图11：中国2020年8月新能源车销量TOP10
• 图12：中国2020年1-8月新能源车累计销量TOP10
• 图13：2020年新能源汽车销量展望（辆）
• 图14：2020年1-8月锂电装机量数据（MWh）
• 图15：2020年1-8月各类型车辆装机占比
• 图16：8月动力电池厂商装机份额
• 图17：1-8月动力电池装机份额
• 图18：大众SUVID.4
• 图19：大众ID.3
• 图20：特斯拉电池日
• 图21：特斯拉Maxwell干电极技术优势
• 图22：全球新能源车1-7月销量TOP20（辆）

表格目录

• 表1：欧洲主要国家在新能源汽车财税支持政策
• 表2：下半年来主要国家电动化政策持续加码
• 表3：特斯拉电池日潜在猜想