新能源行业新能源发电2020年全球需求分拆预测：光伏平价加速，风电渐入佳境中泰证券-56页_1mb

新能源发电2020年全球需求分拆预测总结

核心内容

2020年全球新能源发电需求预计将继续增长，其中光伏和风电表现尤为突出。光伏需求预计达到151.6GW，同比增长32.5%；风电需求预计为75GW，同比增长19.9%。整体来看，新能源发电行业在全球范围内呈现高景气趋势，尤其在政策调整、成本下降和市场机制优化的推动下，光伏和风电需求均有望实现显著增长。

光伏

主要观点

• 2020年全球光伏新增装机预计为151.6GW，同比增长32.5%。
• 中国光伏新增装机预计为50GW，同比增长66.3%，主要由竞价项目递延和平价项目启动推动。
• 海外光伏新增装机预计为101.6GW，同比增长20.5%，随着产业链价格下跌和海外平价区域扩大，海外需求持续增长。

关键信息

• 中国光伏需求：2020年预计新增装机50GW，其中户用光伏预计新增4.3GW，同比下降18.7%；其他类型预计新增6.2GW。
• 海外市场：北美新增22.0GW，同比增长40.0%；中南美洲新增3.1GW，同比增长19.5%；欧洲新增24.3GW，同比增长12.4%；中东新增5.3GW，同比增长80.5%；非洲新增7.7GW，同比增长77.2%。
• 平价项目：中国首批平价项目规模为14.78GW，预计2019年并网4.54GW，2020年并网9.20GW。光伏系统成本降至3.0-3.5元/W，全国88%以上用电量地区有望实现平价上网。
• 投资建议：2020年光伏行业估值中位数为13倍，合理偏低，重点推荐隆基股份、通威股份、福斯特、信义光能、阳光电源、正泰电器、林洋能源等龙头企业。

风电

主要观点

• 2020年全球风电新增装机预计为75GW，同比增长19.9%，主要由中美抢装带动。
• 中国风电新增装机预计为34GW，同比增长25.0%，三北解禁和电价抢并网推动行业景气持续。
• 风机价格企稳回升，中观行业景气将传递至微观企业盈利。

关键信息

• 中国风电需求：2020年新增装机34GW，其中三北陆上新增15.07GW，同比增长30%；中东部陆上新增16.49GW，同比增长20%；海上风电新增2.8GW，同比增长30%。
• 海外市场：北美新增14.7GW，同比增长25%；中南美新增3.37GW，同比增长5%；欧洲新增13.35GW，同比增长5%；中东非洲新增2.02GW，同比增长80%；亚太（不含中国大陆）新增7.15GW，同比增长15%。
• 市场化需求：2018年全球风电新增装机中，市场化驱动（招投标&绿证）占比约36%，其余依赖各国补贴政策。
• 投资建议：2020年风电行业估值中位数为11倍，性价比较高，重点推荐金风科技、日月股份、天顺风能等龙头企业，同时关注行业景气外溢带来的二三线龙头弹性机会。

风险提示

• 政策性风险：包括电价调整、补贴拖欠等。
• 限电风险：部分地区可能因电力需求不足导致装机受限。
• 经济环境和汇率风险：全球经济波动及汇率变化可能影响海外项目收益。

总结

2020年新能源发电行业在全球范围内呈现出积极的增长态势，光伏和风电需求均显著提升。中国作为全球主要市场，其政策调整和项目启动对整体需求起到关键作用。海外市场随着成本下降和平价区域增加，需求持续扩大。投资方面，光伏和风电行业均具备较高的增长潜力，但需关注政策调整、经济环境和汇率等潜在风险。