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A股市场策略周报总结 (2018年01月22-01月28日)

核心内容

2018年1月22日至28日期间，A股市场运行态势逐渐向好，可能超出市场预期。这一趋势的主因是全球经济的超预期复苏，而非单一的政策刺激。2016年初，全球工业增加值、大宗商品价格以及周期股股价均出现见底回升，显示全球经济进入持续景气扩张阶段。这种复苏具有全球同步性，是过去较为罕见的现象。

主要观点

• 全球经济复苏驱动A股上涨：2016年初以来，全球经济开始复苏，这种复苏是在全球紧缩政策背景下实现的，因此其可持续性较强。
• 市场上涨趋势扩散：A股市场上涨从消费类公司逐渐蔓延至泛周期类公司，未来可能进一步扩散至全市场，全面牛市或将开启。
• 投资策略建议：当前应重点布局泛周期类股票，如煤炭开采、钢铁、石油化工、工业金属、化学原料等。随着增量资金入市和流动性改善，成长股在未来也将有更好表现。
• 风险提示：需警惕经济复苏不及预期或货币政策超预期收紧带来的市场波动。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 上证综指：本周先涨后跌，周五收报548点，周涨幅1.73%。
• 深证成指：周涨幅2.27%。
• 中小板综指：周跌幅1.44%。
• 创业板指：周跌幅4.79%。
• 恐慌指数：CBOE波动率指数小幅上涨，显示市场对未来波动的预期有所上升。

2. 行业表现

• 涨多跌少：本周申万28个行业中，21个行业上涨，7个行业下跌。
• 涨幅较大的行业：银行（3.28%）、传媒（2.90%）、交通运输（2.81%）。
• 跌幅较大的行业：食品饮料（-1.15%）、电子（-1.14%）、非银金融（-0.52%）。

3. 流动性跟踪

• 银行间流动性：
  • 央行公开市场操作转为净回笼，净回笼金额为-3200亿元。
  • 银行间质押回购加权利率下降，短期资金面宽松程度有所增强。
• 股票市场资金流动：
  • 沪深两市融资余额上涨，从10598.78亿元升至10758.38亿元。
  • 主板、中小板资金净流出，创业板资金净流入。
• 解禁压力：
  • 本周解禁市值达1522.19亿元，较上周增长187.94%。
  • 解禁类型以首发原股东限售股份为主，占比达74.4%。
  • 下周解禁压力将有所缓解，解禁市值降至674.12亿元。

图表与数据亮点

• 图1：全球工业增加值增速在2016年初见底。
• 图2：中国工业增加值（非限产行业）增速在2016年初见底。
• 图3：国际海运指数（BDI）在2016年一季度见底。
• 图4：国际原油价格在2016年一季度见底。
• 图5：海外钢铁股价格在2016年初见底。
• 图6：淡水河谷股价从2016年初的2元（本币）上涨至当前13元（本币）。
• 图7：中美主要指数在2016年初见底。
• 图8：日印指数在2016年初见底。
• 图9：CBOE波动率指数小幅上涨。
• 图10：上证综指走势。
• 图11：各板块指数走势。
• 图12：上周涨跌家数统计。
• 图13：A股换手率走势。
• 图14：各行业涨跌幅。
• 图15：央行公开市场操作净投放。
• 图16：银行间回购加权利率。
• 图17：票据贴现利率。
• 图18：长短期利差。
• 图19：沪深两市融资余额。
• 图20：各板块资金净流入状况。
• 图21：本周A股限售解禁市值。
• 图22：本周解禁类型。

表格数据

• 表1：本周股票价格相关统计（不包含新股），显示多数股票价格高于200日均价。
• 表2：下周解禁个股明细，列出了17只股票的解禁时间、流通数量及类型。

投资建议与风险提示

• 投资建议：
  • 当前应关注泛周期类股票，如煤炭、钢铁、石油化工等。
  • 随着增量资金入市和流动性改善，成长股未来表现有望提升。
• 风险提示：
  • 经济复苏不及预期。
  • 货币政策超预期收紧。

机构信息

• 分析师：朱斌，执业证号：S1250515070001，电话：021-68415861，邮箱：zhbin@swsc.com.cn。
• 西南证券研究发展中心：
  • 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼。
  • 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦B座16楼。
  • 重庆：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼。
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼。