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银行业2025Q2经营分析：盈利修复、息差平稳、风险改善

行业概况

2025年Q2中国银行业整体经营情况呈现边际改善趋势。总资产、总负债同比增速分别为8.9%与9.0%，扩张速度较Q1有所提升。尽管上半年商业银行净息差1.42%较Q1下降1bp，但息差收窄速度显著放缓；不良贷款率为1.49%，环比下降2bp，整体风险缓和。

盈利修复

• 银行业净利润降幅收窄：上半年银行业净利润同比下滑1.2%，较Q1降幅收窄1.1pct，盈利能力逐步企稳。
• 结构分化：
  • 国有行：净利润同比增长1.1%，增速环比提升0.8pct。
  • 城商行：增速-1.1%，环比收窄5.6pct。
  • 农商行：增速-7.9%，环比下滑扩大5.9pct，成为盈利主要拖累。

息差与成本压力

• 息差压力趋缓：Q2净息差环比下降2bp，较Q1的9bp降幅明显放缓。主要因素包括：
  • 贷款收益率下行幅度减缓；
  • 存款付息率改善，因高息存款逐步到期，资金移向低成本账户。
  • 金融市场业务收益改善（债券收益率Q2下行）。
• 农商行：主要受限于成本端压力和核销不良贷款导致信用成本上升。

资产扩张结构分化

• 整体扩表加速：Q2银行业资产负债增速环比提升1.7pct。
• 分类型看：
  • 国有、城商、农商行：信贷增速分别为9.1%、8.5%、6.7%，环比普遍上行。
  • 股份行：信贷增速3.6%，环比回落0.4pct，扩张动能偏弱。

风险与拨备指标

• 不良指标：不良率为1.49%，环比下降2bp；不良额环比降幅0.1%，其中农商行环比降2.2%。
• 拨备指标：拨备覆盖率212.0%，环比升3.9pct。不良结构优化贡献更大。

投资建议

• 核心逻辑：实体经济需求尚未完全恢复，低利率环境利好红利逻辑。
• 推荐标的：中信银行，受益标的包括建设银行、农业银行、招商银行、北京银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行等。
• 行业估值：作为红利资产，整体具有投资价值，尤其适合配置型投资者。

风险提示

• 宏观经济增速放缓风险；
• 政策落地不及预期。

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