20250817-开源证券-银行_2025Q2央行货币政策执行报告学习-_过度减点_贷款减少_定价暂难突破成本线_5页_693kb

银行业2025年Q2分析：贷款定价趋稳与存款成本优化

一、信贷结构优化与定价水平提升

1. 支持重点领域投向明确
金融机构人民币贷款余额达268.6万亿元，增速7.1%。投向科技、绿色、普惠、养老、数字经济领域的贷款增速分别为25.5%、11.5%、43.0%、11.5%和11.5%，显著高于整体贷款增速，体现央行“五篇大文章”导向。

2. 贷款定价边际改善
“过度减点”贷款明显减少，贷款利率暂时难突破成本线。企业一般贷款定价成本约为2.71%，按揭贷款约为2.94%。2025年6月新发贷款平均利率降至3.29%，环比降幅较上年收窄。

二、银行负债成本压力减缓与息差稳态逻辑

1. 存款定价“反内卷”成效显现
中小银行主导的存款挂牌调整带动付息率快速下降。2025年6月，一年期定存和三年期定存起息价格环比下降28BP、35BP，存款“财富化”进程加速，成本降幅开始显现。

2. 息差企稳因素分析

• 高息定存到期重定价有望支撑息差；
• 存款活化与非银化加速，需关注“存款搬家”对降成本效果的对冲；
• 央行“防范资金空转”政策释放稳息差信号，资金面收紧概率低。

三、投资建议与风险提示

1. 正面展望

• 银行红利属性稀缺，低利率时代具稳定收益优势；
• 经济动能稳步回升背景下，估值抬升潜力显著；
• 推荐标的：农业银行、招商银行、中信银行、北京银行。

2. 风险因素

• 净息差超预期收窄；
• 信用成本上升传导企业经营恶化风险；
• 利率下行超预期或加剧银行负债成本压力。

---

*注：总字数控制在1000字以内，聚焦核心结论，突出投资视角。结合图表数据和分析师观点，提炼出银行信贷结构改善、负债成本优化、息差稳态逻辑及投资建议四个层次。