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春节假期酒水销量暴涨，2月白酒新国标正式实施

核心内容概述

2023年1月16日至1月29日期间，食品饮料行业整体表现不佳，申万食品饮料指数下跌0.80%，跑输上证综指2.98个百分点，排名31位。白酒板块跌幅0.35%，其中舍得酒业、口子窖、顺鑫农业跌幅居前，而五粮液逆势上涨5.11%。与此同时，春节假期酒水销量显著增长，线上平台如i茅台、唯品会、叮咚买菜等均出现销量暴增。此外，2月1日起将实施新清香型白酒国标，推动行业规范化发展。

主要观点

• 春节消费带动酒水销量增长：春节假期期间，酒水饮料等商品销售收入同比增长18.7%，其中白酒、果酒销量增长显著，显示出线下消费场景恢复带来的市场活力。
• 白酒板块表现分化：高端白酒企业如五粮液在春节前逆势上涨，而中低端白酒企业如舍得酒业、口子窖、顺鑫农业跌幅较大。
• 新国标实施推动行业升级：2月1日起实施的新清香型白酒国标，将对白酒行业的标准和分类产生深远影响，有助于提升产品质量和行业规范。
• 企业动态与战略调整：部分企业通过设立子公司、拓展海外市场、推进产品创新等方式增强竞争力，如泸州老窖新设国际实业公司，惠泉啤酒储备多个新品，青岛啤酒建设全球唯一啤酒全产业链项目。
• 投资建议：建议关注高端、次高端白酒企业，以及高端化啤酒龙头和乳制品、调味品、预制菜、速冻食品等大众食品龙头。

关键信息

1. 行情回顾

• 上证综指上涨2.18%，申万食品饮料指数下跌0.80%，跑输大盘。
• 食品饮料子板块普遍下跌，其中烘焙食品（-3.49%）、啤酒（-4.27%）、零食（-5.00%）跌幅最大。
• 年初至今，食品饮料指数上涨6.00%，跑赢上证综指0.32个百分点，排名第15。

2. 白酒板块

• 价格稳定：茅台酒价格走势平稳，20年飞天茅台批价维持在3030元，散瓶价格维持在2880元/瓶。
• i茅台运营正常：春节期间i茅台正常开展申购，且支持线上购买，为消费者提供了便利。
• 品牌价值提升：茅台、五粮液、泸州老窖、剑南春、汾酒等品牌入选Brand Finance全球品牌价值500强。
• 新品上市：剑南春推出老酒新品，瞄准800元价格带，强化高端市场布局。

3. 啤酒板块

• 出口增长显著：2022年啤酒出口额同比增长21.3%，显示国际市场对啤酒的需求持续上升。
• 青岛啤酒全产业链建设：青啤建设全球唯一啤酒全产业链项目，涵盖麦芽生产、啤酒制造、智慧物流、酒吧体验、工业旅游等，提升企业竞争力。
• 惠泉啤酒产品创新：惠泉啤酒持续强化新产品开发，已储备多个新品，计划未来适时推出。

4. 大众食品板块

• 线下消费场景恢复：疫情常态化后，线下消费场景持续恢复，带动大众食品需求增长。
• 跨界布局：北京星巴克新增酒吧服务，进军酒类市场，拓宽业务边界。
• 蒙牛布局现代牧场：蒙牛与云上牧歌签署战略合作协议，建设现代牧场，提升乳制品质量和产量。

投资建议

• 白酒：建议关注高端、次高端白酒企业，受益于春节宴席和送礼场景恢复，长期需求稳定。
• 啤酒：建议关注高端化啤酒龙头，行业规范与高端化进程加快，长期发展向好。
• 大众品：建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品等具备刚性需求的大众食品龙头。

风险因素

• 政策风险：白酒等板块受政策影响较大，可能因消费场景限制带来行业调整。
• 食品安全风险：食品安全问题可能影响消费者信任，进而影响行业整体表现。
• 疫情风险：疫情可能对经济复苏和食品饮料供需造成不确定性。
• 经济增速不及预期风险：食品饮料行业存在周期性，经济增速放缓可能影响整体需求。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 投资者应综合考虑自身情况，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，不构成投资建议。
• 本报告为研究员个人撰写，版权归属万联证券研究所所有，未经许可不得引用或转载。