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春节假期全扫描：海内外经济与市场表现总结

国内恢复情况

出行与文旅消费

• 春运期间跨区域人员流动量创新高，铁路、民航客运量均超2019年以来同期水平。
• 出境游加速恢复，国际航班执行量大幅提升。
• 文旅消费活跃，入境游订单增长显著，春节档观影人次创历史新高；但票房收入同比下降，票价持平。

地产销售

• 新房销售处于近年同期低位，三四线城市贡献拖累多于二线城市。
• 二手房销售较2019年同期水平低，二线城市表现不佳，三四线城市尤为低迷。

全球资产表现

国际市场

• 尽管美国1月通胀超预期打击降息预期，美债利率和美元反弹，但全球股市多数上涨。
• 日经225指数领涨，俄罗斯股市表现较弱。
• 黄金价格走弱，原油维持韧性；受美元走强影响，人民币离岸汇率跌破7.22。

海外市场展望

货币政策

• 美欧通胀超预期推动降息预期推迟：美联储首次降息时间预计延至二季度，欧洲央行维持鹰派态度。
• 美国商业地产价值下跌，部分银行风险加剧，小银行风险敞口较大。

地缘政治

• 美国大选进入赛道，特朗普和拜登初选领先，其政策倾斜可能影响全球贸易格局。
• 俄乌冲突持续，西方援助疲软；巴以冲突与红海危机仍在持续，全球航运成本短期难回落。

风险提示

• 政策变动、经济恢复不及预期、历史经验失效。