20221216-德邦证券-电气设备行业点评_光伏产业链发展良好_各环节降价有望刺激23年需求_2页_443kb

电气设备行业总结

核心内容概述

本文主要分析了2022年四季度光伏产业链的发展情况及未来趋势。指出光伏行业在全球和中国范围内均展现出良好的运行态势，技术水平持续提升，各环节产量创新高。同时，产业链价格在四季度出现明显下降，为2023年的装机需求提供了刺激动力。分析师对光伏行业及电气设备领域给予“优于大市”的投资评级，并对相关企业提出具体的投资建议。

主要观点

• 光伏行业经济性凸显：自2020年进入平价时代以来，光伏行业全球平准化度电成本下降幅度达84.21%，中国则下降62.5%。经济性驱动行业增长。
• 产业链价格下降趋势：四季度以来，硅料、硅片、电池片和组件等环节价格均出现明显下降，为终端需求释放奠定基础。
• 2023年装机需求有望超预期：随着产业链价格下降，终端用户成本降低，预计2023年光伏装机需求将出现显著增长。

关键信息

产业链各环节产量情况（2022年1-10月）

• 晶硅电池产量：超过230GW，同比增长显著。
• 多晶硅产量：约61万吨，同比增长超过49.3%。
• 硅片产量：同比增长40.7%。
• 晶硅组件出口：约132GW，同比增长61%。

产业链价格走势（截至2022年12月14日）

• 硅料：从年初的230元/kg上涨至9月的303元/kg，随后开始松动，价格降至277元/kg，降幅为8.58%。
• 硅片：单晶166mm/182mm/210mm硅片价格分别从4.95/5.8/7.7元/片上涨至6.31/7.58/10.01元/片，随后价格下降至5.6/6.15/8.1元/片，降幅为11.25% / 18.87% / 19.08%。
• 电池片：单晶PERC电池片价格从1.05/1.08/1.035元/W上涨至1.31/1.35/1.34元/W，随后价格下降至1.2/1.23/1.22元/W，降幅为8.4% / 8.89% / 8.96%。
• 组件：182mm/210mm单晶PERC单面组件价格从1.88元/W上涨至1.98元/W，随后价格下降至1.93元/W。

投资建议

• 一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能，具有量利齐升及新技术叠加优势。
• 逆变器龙头企业：锦浪科技、德业股份，受益于总量提升。
• 电池片环节企业：爱旭股份、钧达股份，盈利能力明显提高。
• 辅材环节企业：福斯特、海优新材、明冠新材，产业链价格下降将有助于盈利能力修复。

风险提示

• 行业政策变化风险
• 终端需求不足风险
• 产业链价格波动风险

投资评级说明

分析师简介

• 彭广春：同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部、安信证券研究中心、华创证券研究所。2019年新财富入围、水晶球第三，2022年加入德邦证券研究所，担任所长助理及电新首席。

法律声明

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