20210119-中原证券-光伏行业月报_硅料价格企稳_关注各环节供需结构变化_12页_1mb

光伏行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师唐俊男撰写，分析了2020年12月光伏行业的发展情况及2021年的市场趋势，重点围绕硅料、硅片、电池片、组件、光伏玻璃等主要环节的供需变化、价格走势以及行业政策动向进行分析，并给出“强于大市”的投资评级。

主要观点

• 行业景气度提升：2020年12月光伏板块大幅上涨，Wind光伏指数单月上涨16.07%，显著跑赢沪深300指数。
• 装机需求回暖：2020年前三季度国内光伏新增装机18.7GW，同比增长17%，其中第三季度增速达56.2%，预计“十四五”期间全球光伏装机量将达222GW-287GW，中国年均新增装机量70GW-90GW。
• 能源结构转型：国家主席习近平在气候雄心峰会上提出，到2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能总装机容量将超12亿千瓦，推动光伏行业长期发展。
• 产业链扩产明显：2020年前三季度高纯晶硅、硅片、电池片、组件产量分别同比增长18.9%、15.7%、13.1%、6.7%，2021年硅片、电池片、组件产能有望大幅增加，而硅料产能投放有限，供需格局有望保持偏紧。
• 价格走势分化：硅料价格企稳，光伏镀膜玻璃价格维持高位，硅片价格平稳，大尺寸电池片和组件价格有所下滑，行业竞争逐步向头部企业集中。
• 技术进步与成本优化：HJT电池技术进步、颗粒硅生产工艺改进、大尺寸硅片趋势，以及硅片企业成本优势，对行业长期发展有积极影响。

关键信息

2.1 产量和价格变化

• 2020年前三季度国内光伏新增装机18.7GW，其中第三季度增长56.2%。
• 高纯晶硅产量同比增长18.9%，进口量下降。
• 硅片产量同比增长15.7%，主要企业扩产明显，大尺寸硅片成为趋势。
• 电池片产量同比增长13.1%，组件产量同比增长6.7%，预计2021年底头部企业组件产能将超200GW。
• 工业硅价格稳中有跌，产能利用率低，市场集中度有望提升。
• 硅料价格企稳，预计2021年供需偏紧，价格走势坚挺。
• 光伏玻璃价格维持高位，2021年随着产能释放，价格可能逐步回落。

2.2 行业新闻

• 中国光伏行业协会预测“十四五”期间全球光伏装机规模达222GW-287GW。
• 工信部允许光伏压延玻璃和汽车玻璃项目不制定产能置换方案。
• 保利协鑫颗粒硅产能提升至1万吨，具备成本优势。
• 首只光伏ETF上市，覆盖产业链多个细分领域。
• 美国将太阳能投资税收抵免（ITC）延期两年，至2023年降至22%。
• 江苏省计划到2025年光伏装机容量达2600万千瓦。

2.3 重点公司公告

• 隆基股份：与银川经开区合作建设3GW单晶电池项目。
• 通威股份：完成非公开发行股票，募资59.83亿元。
• 中环股份：TCL科技增持公司股份，持股比例达2.57%。
• 福莱特：2020年盈利同比增长超100%，计划2022年投产5座光伏玻璃项目。
• 晶澳科技：与京运通签订采购协议，预计采购单晶硅片不少于9.6亿片。
• 捷佳伟创：拟募资25亿元用于高效太阳能电池装备项目。
• 天合光能：授予限制性股票3000万股，用于激励员工。
• 特变电工：与隆基签订采购协议，预计采购多晶硅料不少于27万吨。
• 上机数控：与包头阿特斯签订长协合同，采购单晶方锭2万吨。
• 迈为股份：拟投资15亿元建设高效太阳能电池设备项目。
• 东方日升：非公开发行股票获证监会批准。
• 京运通：与江苏新潮签订硅片采购合同，预计销售金额30.18亿元。
• 中来股份：TOPCon电池量产效率达24.5%，使用新一代J-TOPCon2.0技术。
• 亚玛顿：签订光伏镀膜玻璃长单销售合同，预估合同金额21亿元。

投资建议

• 给予行业“强于大市”投资评级，Wind光伏指数PE（TTM）51.93倍，PB（LF）4.75倍，估值处于历史偏高位置。
• 建议关注硅料生产领域，因其产能扩张有限，供需偏紧，长期前景良好。
• 建议关注具备规模优势和成本优势的头部硅片生产企业，如隆基、中环、晶澳等。

风险提示

1. 板块短期涨幅过大，回调风险。
2. 下游装机需求不及预期。
3. 行业扩产明显，产品价格下滑风险。