20180922-浙商证券-量化策略周报_大盘区间震荡_个股轮番上涨_8页_2mb

量化策略周报 (20180922) 总结

核心内容

本周市场呈现全面上涨态势，各主要指数均强势反弹，其中上证50指数涨幅最大，达到6.11%。尽管整体市场反弹，但今年以来各指数仍处于下跌区间，上证综指、沪深300、创业板指、中证500等指数的年度跌幅分别为-15.41%、-15.39%、-19.49%、-23.13%。市场表现出轮动反弹的特征，部分个股如万科地产涨幅显著，达10%。

主要观点

1. 指数走势预判

• 未来指数预计将继续区间震荡，个股反弹可能以轮动形式持续。
• 从“信息熵利率曲线熊市预测模型”来看，中短期市场不宜过于乐观，未来走势可能仍面临调整压力。

2. Fama五因子表现

• RMW因子（盈利好和盈利差的多元化股票组合收益差异）表现较好，今年以来收益高达13%，显示盈利能力强的股票更具上涨潜力。
• HML因子（pb因子）近期表现亦较为突出，需关注其后续走势。
• 上证指数在Fama五因子下的alpha序列呈现余弦波形式周期波动，当前在0附近震荡，未来可能继续向下。

3. 市场筑底特征分析

• 当前市场符合底部特征，表现为创新低比例高（约22%）和价格低于均线比例高（约93%）。
• 历史数据显示，创新低比例和价格低于均线比例越高，底部特征越明显。
• 从情绪面来看，市场悲观情绪已达到一定深度和广度，可能预示市场进入筑底阶段。

4. 价量特征

• 市场底部常伴随交易量萎缩，下跌过程中出现地量。
• 近期沪深300成分股跌幅前20日平均换手率重心下移，反弹后买方意愿增强，交易量上升，表明市场可能接近底部反转。

5. 公募基金业绩表现

• 基金业绩分化不明显，排名靠前基金收益约-4%，靠后基金收益约-25%，市场缺乏明确风格方向。
• 业绩靠前基金主要偏向中盘成长风格，而靠后基金则可能偏向其他风格。

关键信息

• 市场情绪：当前市场创新低比例和价格低于均线比例均较高，符合底部特征。
• 因子表现：RMW因子表现强劲，HML因子近期表现突出，建议关注业绩优良企业。
• 指数表现：上证50指数本周涨幅最大，但整体市场仍处于下跌区间。
• 交易量特征：市场下跌过程中交易量萎缩，反弹后买方意愿增强，表明市场可能接近底部。
• 投资建议：建议投资者关注超跌小市值成长风格股票，以捕捉市场反弹机会。

行业投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 评级体系为相对评级，表示投资的相对比重，投资者应结合自身情况独立决策。

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