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丁二烯供需分析及年度展望（2025年）

综述

• 自给率：我国丁二烯自给率基本维持在90%以上。
• 供需缺口：尽管国内产能持续扩张，但下游需求增长及品质要求提高仍导致存在供需缺口。
• 产能扩张：到2025年底，我国丁二烯产能预计达761.7万吨/年，同比增幅约14.77%。
• 途径分析：上游新投产能占比较高，但下游需求增速不及上游，可能引发生累库周期。

产能与产量

• 2025年新投产能约98万吨，主要装置包括碳四抽提及各石化企业新增，如万华化学、埃克森美孚、吉林石化等。
• 开工率稳步维持在70%左右，年产量预计同比增加9%。

库存结构

• 社会库存约占年产量7%，港口库存占社会库存比例约2.4%。
• 库存水平边际改善，预计2025年进口量环比下降。

下游需求

1. 顺丁橡胶：产能小幅扩张，但生产利润低迷，开工率恢复受限。
2. 丁苯橡胶：新装置投产，但利润偏好平平，产能增速未能匹配上游，预计开工率受压制。
3. ABS、SBS及丁腈橡胶：需求与橡胶制品及其他领域相关，ABS处于新一轮产能扩张期，SBS开工率预计保持稳定，丁腈橡胶有效产能有小幅下滑。

生产利润

丁二烯利润水平保持稳健。近年来各下游产品如顺丁橡胶、丁苯橡胶均面临利润压力，而ABS、丁腈橡胶则相对表现较好。

平衡预测

• 2025年供需平衡表预估显示，仍将维持小幅过剩，累库或将继续发生。
• 供需缺口数据接近盈亏平衡，进口消费预期有所调整。

以上内容由华泰期货研究院于2025年6月17日发布，仅供投资者参考，不构成投资建议。详细信息请参考原报告及免责声明。