化纤行业包罗万象_化纤行业信评专题劲爆来袭_揭开行业神秘面纱_探索化工信评之路_36页_3mb

化纤行业信评专题总结

核心内容概述

本总结围绕化纤行业的信评分析，重点介绍了涤纶、粘胶纤维和锦纶三大子行业。通过分析行业结构、产业链、产品价格、发债情况、行业特征及企业竞争力要素，揭示了化纤行业的运行状况与发展趋势，为投资者和信用评估提供参考依据。

化纤行业介绍

行业分类

• 人造纤维：以纤维素或蛋白质为原料，经化学和机械加工而成，如人造棉、人造丝等。
• 合成纤维：以石化和炼焦工业副产品为原料，如涤纶、锦纶等“七大纶”系列。
• 分类标准：按纤维长度分为短纤和长丝。

化纤结构

• 2016年国内化纤总产量：4943.70万吨。
• 主要产品占比：
  • 涤纶：占比逾80%
  • 粘胶纤维：约7.19%
  • 锦纶：约6.84%
• 重点介绍：涤纶、粘胶纤维和锦纶三个子行业。

行业特征

• 周期性：行业周期性特征明显，短期看需求，长期看供需。
• 竞争格局：竞争激烈，产能结构性过剩，行业向差异化发展。
• 盈利关注：盈利主要关注价差，行业整体盈利能力较差。
• 安全环保：安全环保压力较大。
• 获现能力：获现能力分化明显，债务负担有所下降，但未来可能上升。
• 债务结构：债务偏短期，短期偿债压力较大。

化纤行业发债情况

发债规模和主体

• 2017年6月末发债规模：324.92亿元，发债主体15个，债券数量51只。
• 平均发债规模：约21.66亿元/企业。
• 主要发债企业：
  • 恒逸集团
  • 内蒙双欣
  • 桐昆股份
  • 荣盛石化
  • 桐昆集团
• 发债规模占比：恒逸和荣盛合计占化纤行业发债规模的50%。

发债场所和到期时间

• 发债场所分布：银行间市场占60%，交易所占40%。
• 到期时间：2017年下半年及2018、2019年集中到期，合计39只，占比73%。

评级情况

• 外部评级：评级中枢为AA，级别均处于AA档。
• 中债资信评级：评级中枢为A，级别分散，从A+~BBB，涉及5个级别系列。

涤纶篇

产业链

• 主要产品：涤纶长丝、短纤、工业丝。
• 产能分布：
  • 长丝：约3527万吨
  • 短纤：约679万吨
  • 工业丝：约206万吨
• 下游分布：
  • 长丝：纺织领域（服装、产业、家用）
  • 短纤：纱线、无纺布等
  • 工业丝：轮胎、线缆等工业

行业特征及关注点

成本与竞争力要素

涉足PX企业

粘胶纤维篇

产业链

• 主要产品：粘胶短纤和长丝。
• 产能分布：
  • 粘胶短纤：约374万吨
  • 粘胶长丝：约5%的产能
• 下游分布：纺织领域（人棉纱、无纺布等）及织造、绣花线等。

行业特征及关注点

成本与价格

• 成本构成：
  • 浆粕：占比约65%，价格高，进口依赖度60%~70%
  • 烧碱等辅料：占比约10%~15%
  • 加工费：约20~25%
• 价格走势：2017年预计价格15500~16500元/吨，涨幅8%~15%

企业竞争力要素

锦纶篇

产业链

• 主要产品：锦纶长丝（占95%以上），锦纶短纤占比小。
• 产能分布：2016年末国内锦纶总产能约340万吨，基本为长丝。
• 下游分布：纺织占比约65%，工业占比30%（约20%为帘子布）。

行业特征及关注点

成本与竞争力要素

研究预告

中债资信将推出《揭开化工神秘面纱，探索化工信评之路系列研究》，后续将依次介绍：

• 氯碱
• 纯碱
• 炼化
• 煤焦化
• 煤制乙二醇
• 化肥

敬请关注。