Profarmer预测单产低于USDA，豆粕维持上涨-20230829-东吴期货-20页_657kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2023年8月美国、巴西和阿根廷大豆市场供需情况，并结合中国大豆及豆粕市场动态，对豆粕价格走势进行预测。

主要观点

• 美国大豆单产低于预期：尽管田间巡查显示大豆长势良好，但近两周主产区降雨量低于平均水平，导致Profarmer预测单产仅为49.7蒲式耳/英亩，低于USDA的预期。
• 美豆优良率略高于市场预期：8月美国大豆优良率为58%，略高于市场预期的56%，但较前一周略有下降。
• 中国大豆供应偏紧：由于进口远期订单减少、运输不畅、海关检验延迟和油厂检修等因素，国内大豆供应偏紧，导致豆粕维持上涨趋势。
• 国内豆粕需求稳定：表观消费量保持较高水平，油厂豆粕库存下降，表明需求强劲。
• 建议做多豆粕：综合分析国内外供需情况，建议投资者关注豆粕市场，考虑做多策略。
• 风险提示：需关注美豆后续降雨是否超出预期、种植面积是否回调及单产是否回升。

重点数据

美国大豆供需数据

中国大豆及豆粕数据

• 大豆进口：
  • 7月进口量为973万吨，环比减少5.25%，同比增加23.49%。
  • 预计8月到港量为849万吨，9月为780万吨。
• 油厂大豆库存：
  • 截至8月25日，国内油厂大豆库存为545.3万吨，环比增加11.66%，同比增加2%。
• 豆粕库存：
  • 截至8月25日，全国豆粕库存量为65.18万吨，环比减少2.01%，同比减少5.4%。
• 豆粕成交量：
  • 截至8月28日，油厂豆粕成交量为9.72万吨。
• 豆粕表观消费量：
  • 截至8月25日，周度表观消费量为137.03万吨，环比减少7%，同比减少14.55%。

巴西大豆供需数据

• 库存下调：23/24年度巴西大豆库存下调10万吨至4020万吨。
• 产量：23/24年度巴西大豆产量预计为163万吨。
• 总需求：23/24年度巴西大豆总需求预计为156.2万吨。
• 库存消费比：23/24年度巴西大豆库存消费比为25.80%。

阿根廷大豆供需数据

• 库存上调：23/24年度阿根廷大豆库存上调15万吨至2385万吨。
• 产量：23/24年度阿根廷大豆产量预计为48万吨。
• 总需求：23/24年度阿根廷大豆总需求预计为47.55万吨。
• 库存消费比：23/24年度阿根廷大豆库存消费比为50.16%。

常规数据

美国大豆出口情况

• 出口累积量：截至8月17日，22/23年度美豆出口累积量为5151.71万吨，其中对中国出口为3113.18万吨。
• 未装运量：美豆对华出口未装运量为13.96万吨。
• 出口检验量：截至8月28日，22/23年度美豆出口检验量当周值为1188.7万蒲式耳。
• 周度出口量：截至8月17日，美国大豆周度出口量为44.91万吨。

中国油厂数据

• 菜籽库存：截至8月25日，中国主要油厂菜籽库存为16.3万吨，环比减少25.91%。
• 菜粕库存：截至8月25日，主要油厂菜粕库存为3.6万吨，环比增加44%。
• 菜籽进口：7月份中国菜籽进口累计值为351.91万吨，同比增加378%。
• 菜粕进口：7月份中国菜粕进口累计值为114.59万吨，同比减少12.84%。

养殖数据

• 生猪存栏：7月份全国能繁母猪存栏为4271万头，环比减少0.58%。
• 生猪出栏体重：截至8月24日当周，全国生猪平均出栏体重为122.12公斤/头，环比增加0.62%，同比减少3.55%。
• 养殖利润：截至8月25日，外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为-28.88元/头和21.89元/头。

总结

综上所述，美国大豆单产低于预期，中国大豆供应偏紧，豆粕需求维持较高水平，预计豆粕价格将维持上涨趋势。建议投资者关注豆粕市场，考虑做多策略。同时，需警惕美豆后续降雨、种植面积回调及单产回升等风险因素对市场的影响。