镍与不锈钢市场分析总结
一、核心内容概述
2024年9月19日，国泰君安期货发布镍与不锈钢市场分析报告，指出当前镍和不锈钢市场均呈现震荡运行趋势。分析师邵婉嫣与张再宇分别对镍与不锈钢市场进行了深入分析，涉及基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度等多个方面。
二、基本面数据跟踪
镍期货
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 沪镍主力(收盘价) |
124,370 |
260 |
1,570 |
-3,390 |
-5,080 |
-12,640 |
| 沪镍主力(成交量) |
80,408 |
-45,930 |
-75,079 |
-95,536 |
-88,192 |
-90,106 |
不锈钢期货
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 不锈钢主力(收盘价) |
13,370 |
20 |
95 |
-185 |
-250 |
-560 |
| 不锈钢主力(成交量) |
78,273 |
-23,871 |
-89,025 |
-54,650 |
-50,950 |
-98,562 |
电解镍相关数据
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 1#进口镍 |
123,650 |
-50 |
1,400 |
-3,750 |
-4,225 |
-13,450 |
| 俄镍升贴水 |
-200 |
50 |
0 |
0 |
-100 |
-100 |
| 镍豆升贴水 |
-500 |
0 |
0 |
0 |
0 |
800 |
| 近月合约对连一合约价差 |
-1,190 |
-680 |
-850 |
-770 |
-940 |
-1,080 |
| 买近月抛连一合约的跨期套利成本 |
291 |
78 |
98 |
85 |
103 |
112 |
| 8-12%高镍生铁(出厂价 江苏) |
982 |
-2 |
-14 |
-22 |
-34 |
-6 |
| 镍板-高镍铁价差 |
255 |
1 |
28 |
-16 |
-9 |
-129 |
| 镍板进口利润 |
-5,170 |
8 |
535 |
688 |
-2,228 |
2,746 |
| 红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) |
54 |
0 |
-2 |
-2 |
1 |
9 |
不锈钢相关数据
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 |
13,625 |
-50 |
-75 |
-275 |
-250 |
-375 |
| 304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦 |
14,200 |
0 |
0 |
-250 |
-150 |
-250 |
| 304/No.1卷(无锡) |
13,050 |
0 |
-100 |
-300 |
-200 |
-300 |
| 304/2B-SS |
830 |
-20 |
-95 |
-65 |
100 |
310 |
| NI/SS |
9.30 |
0.01 |
0.05 |
-0.12 |
-0.20 |
-0.53 |
| 高碳铬铁(FeCr55 内蒙) |
8,500 |
0 |
-100 |
-100 |
-100 |
-500 |
硫酸镍相关数据
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 电池级硫酸镍 |
27,925 |
-10 |
-275 |
-275 |
175 |
-3,725 |
| 硫酸镍溢价 |
722 |
1 |
-583 |
550 |
1,105 |
-766 |
三、主要观点与关键信息
1. 市场趋势
- 镍与不锈钢均震荡运行，趋势强度均为**+1**，表示市场整体偏强但波动较大。
- 市场存在一定的不确定性，需密切关注供需变化与政策动向。
2. 供应端变化
- 俄罗斯可能考虑限制镍、钛、铀出口，但尚未急于商讨。2024年前二季度精炼镍产量同比减少1.01%，全年预计产量同比减少9.39%。
- Nornickel计划于8月初重启其旗舰冶炼厂熔炉，显示出克服西方制裁影响的能力。
- 印尼镍矿生产面临环保挑战，"污染镍运动"可能对行业产生负面影响。
- 印尼镍生产商Nickel Industries Ltd.已签署协议收购Sampala项目，该地距离IMIP园区较近，有助于提升产能。
- 华友钴业的印尼冶炼项目已投产，进一步增强其产业链上游资源保障能力。
- PT Trimegah Bangun Persada Tbk（NCKL）与Harita Nickel计划在2024年8月启动第三条HPAL生产线，预计10月或11月全面运营，产能有望提升。
3. 需求端与产业链
- 不锈钢价格与成本价差较小，显示市场供需关系较为平衡。
- 跨期套利成本略有上升，表明市场对远期合约的预期偏强。
- 镍板与高镍铁价差波动，显示产业链中上游资源对价格的影响较大。
- 硫酸镍价格震荡下行，但溢价有所回升，反映市场对电池级硫酸镍的需求仍具支撑。
四、风险提示
- 地缘政治风险：俄罗斯与西方国家的制裁与反制裁可能影响全球镍供应链。
- 环保政策风险：印尼“污染镍运动”可能对镍矿供应和行业可持续发展带来压力。
- 产能释放风险：印尼及俄罗斯镍生产商的产能恢复进度将直接影响市场供需。
- 价格波动风险：镍与不锈钢价格受供需变化、政策调整及国际形势影响较大，投资者需谨慎应对。
五、免责声明
本报告仅作为参考，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性与完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。
