20240815-交银国际证券-新奥能源-02688.HK-预期上半年盈利仍受LNG贸易及新增驳接拖累_5页_359kb

交银国际：新奥能源(2688HK)中性评级调整及盈利预测下调

核心观点:
交银国际维持新奥能源(2688HK)“中性”评级，但因下调了公司2024/25年核心盈利预测，并将目标价从663港元下调12%至641港元，评级由“中性”下调至“中性”。

盈利预测下调:

• 主要拖累: 上半年核心盈利同比下跌约15%至33亿元人民币，主要因居民接驳量预期同比下降约10%所致的接驳工程毛利下滑约29%，以及天然气贸易利润减少带来的燃气批发分部毛利下滑约59%。
• 部分因素改善: 零售气量预期同比增长约5%，售气毛差已从0.46元/立方米改善至0.49元/立方米，带动零售分部毛利增长20%，使得公司上半年整体毛利实现约2% 的同比增长。
• 展望调整:
  • 2024/25年核心盈利预期各下调**~1%/~3%**。
  • 目标价下调12%至641港元。
  • 估值倍数从10倍预测市盈率下调至9倍。
  • 基准年移至2025年。

目标价与业绩预期:

• 目标价下行至641港元。
• 维持“中性”评级。

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分析员评级定义:
买入：预期未来12个月总回报高于相关行业。
中性：预期未来12个月总回报等于相关行业。
沽出：预期未来12个月总回报低于相关行业。
无评级：对相关行业未来回报与大盘标竿指数无确信观点。

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