20240430-交银国际证券-新奥能源-02688.HK-经营回稳的利好已在股价反映_维持中性评级_7页_506kb

新奥能源(2688HK)研究报告总结

维持中性评级

核心观点

• 2024年1季度公司运营持续回稳趋势：天然气零售量温和增长，泛能业务保持高增长。
• 市场或已提前消化盈利见底预期，维持中性评级。
• LNG贸易利润在下半年将减少对公司贡献。
• 届时仍认为公司全年盈利需零售气表现超预期。

经营数据亮点

• 2024年1季度：
  • 天然气零售量同比增长27%（居民25%，商户29%）
  • 泛能销售量持续高速增长29%
  • 新增居民接驳343万户（略低于预期）
• 2024年指引：
  • 零售气量增长目标5%有希望达成
  • 新开发居民用户140-160万户
  • 核心利润预期内地业务增长超10%

财务数据要点

• 盈利方面：
  • 2023年净利润68.16亿港元（同比增10%）
  • 毛利率稳定在58%
  • 2024年盈利预测中性不变
• 股价表现：
  • 1年股价目标6.63港元（-18%）
  • 2024年至今股价+17%

重要提示

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