20221021-天风证券-基金研究_疫苗生物引领科技革命_15页_1mb

基金研究总结

核心内容概述

本报告分析了疫苗生物行业的发展前景及中证疫苗与生物技术指数的投资价值，并介绍了博时中证疫苗与生物技术ETF的相关信息。报告指出，疫苗生物行业在中国公共卫生体系中扮演重要角色，且在政策支持下，国产技术正逐步提升，非免疫规划疫苗市场潜力巨大。同时，中证疫苗与生物技术指数成分股具有良好的成长性和估值优势，博时中证疫苗与生物技术ETF作为跟踪该指数的工具，具备投资价值。

主要观点

1. 疫苗生物行业前景广阔

• 公共卫生支撑产业需求：疫苗是控制传染病传播的有效工具，具有显著的经济效益。新冠疫情的爆发推动了全球疫苗接种率的提升，也为中国疫苗行业带来了新的增长动力。
• 非免疫规划疫苗市场潜力大：随着居民收入增长、医保覆盖扩大及老龄化趋势，非免疫规划疫苗的市场容量有望进一步扩大。国产疫苗在成本、可及性等方面具有竞争优势。
• 政策推动创新药发展：政府出台多项政策，如医保谈判、创新药审批加速等，提升了企业研发积极性，推动了创新药的快速发展和商业化。

2. 中证疫苗与生物技术指数投资价值分析

• 指数构成：该指数在沪深市场选取不超过50家涉及疫苗研发、生产、耗材、设备及其他生物科技领域的上市公司，反映疫苗与生物技术行业整体表现。
• 行业分布明确：成分股主要集中在医药生物行业，尤其以疫苗为主，占比达60.33%，其他生物制品和医疗设备分别占25.98%和5.04%。
• 估值优势明显：指数市盈率和市净率处于历史低位，显示其具备一定的成长潜力。
• 净利润增速较快：一致预测显示，2022-2024年疫苗生物指数净利润将分别增长44.52%、21.17%和26.66%，成长性较强。
• 业绩表现较好：2017年12月29日至2022年10月14日期间，疫苗生物年化收益率达12.35%，风险收益水平高于多个宽基指数。

关键信息

1. 疫苗行业现状

• 疫苗分类：分为免疫规划疫苗（政府免费）和非免疫规划疫苗（自费）。
• 疫苗接种效果：疫苗接种成本低，防疫效果显著。例如，乙肝疫苗使儿童慢性乙肝携带率从10%降至0.75%。
• 市场规模预测：预计中国疫苗市场规模将保持增长，非免疫规划疫苗占比逐年上升。

2. 政策支持

• 医保谈判机制：医保谈判推动了创新药快速进入市场，且降价幅度可能有所缓和。
• 创新药审批加快：2012年至2022年，创新药从NDA到上市的平均时间由927.4天缩短至485.7天。
• 生物技术发展：《“十四五”生物经济发展规划》鼓励突破新一代生物技术，推动创新药商业化。

3. ETF产品信息

• 基金名称：博时中证疫苗与生物技术ETF（疫苗生物ETF，基金代码：561713）。
• 费率：管理费0.50%，托管费0.10%，无申购赎回费用。
• 基金特点：紧密跟踪中证疫苗与生物技术指数，追求最小化跟踪误差。
• 基金经理：王祥先生，管理基金规模达141.54亿元。

风险提示

• 政策推进不及预期：政策支持可能未达预期，影响行业增长。
• 技术进步放缓：行业技术发展可能不如预期，影响竞争力。
• 市场环境变化：市场波动可能影响基金表现。
• 估值风险：虽然当前估值较低，但未来市场变化可能影响投资回报。

总结

疫苗生物行业在政策和市场需求的双重推动下，发展潜力巨大。国产疫苗在非免疫规划领域具备显著优势，未来有望成为市场主流。中证疫苗与生物技术指数成分股表现出良好的成长性和估值水平，具备较高的投资价值。博时中证疫苗与生物技术ETF作为跟踪该指数的工具，具备良好的投资特性，适合关注疫苗与生物科技领域的投资者。