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沪镍、不锈钢早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了11月11日沪镍、不锈钢市场的行情及影响因素。报告指出，近期市场受到多方面利好与利空因素交织影响，短期内价格偏强运行，但中长期来看，全球镍供应过剩预期增强，对价格形成压力。

主要观点

利多因素

1. 库存低位：全球与国内镍及不锈钢库存仍处于低位，对价格形成支撑。
2. 新能源表现强劲：新能源车9月数据再创新高，带动产业链需求。
3. 镍矿供应趋紧：镍矿供应紧张，成本支撑强劲，推动镍价震荡偏强。
4. 宏观面利好：疫情放开等消息刺激市场情绪，宏观面整体向好。
5. 印尼出口税预期：印尼镍铁出口税再次传出，可能对市场产生影响。
6. LME俄镍政策：LME在11月中下旬将对俄镍作出决定，可能带来政策利好。

利空因素

1. 高冰镍与中间品增量：高冰镍及中间品供应增加，成本比镍豆更低，对镍价形成压力。
2. 镍铁进口增加：镍铁进口再创新高，库存小幅回落，但长期供应过剩预期不变。
3. 全球镍短缺预期减弱：1—8月全球镍短缺，但全年原生镍预期过剩，市场悲观情绪升温。

价格概览

库存情况

镍库存

• 上期所镍库存：4634吨（+1575吨）
• 期货库存：1666吨（+590吨）
• 伦镍库存：50304吨（-78吨）
• 总库存：51970吨（-54吨）

不锈钢库存

• 无锡不锈钢库存：41.59万吨（+0.26万吨）
• 佛山不锈钢库存：10.84万吨
• 不锈钢仓单：12808吨（+1442吨）
• 300冷轧库存：未提供具体数据，但库存变化不大。

镍矿与镍铁价格

成本对比

• 传统成本：16719元/吨
• 废钢生产成本：17050元/吨
• 低镍+纯镍成本：24178元/吨
• 按LME收盘价折合国内价格：228382元/吨

个人观点与策略建议

镍观点

• 短期受美联储加息放缓、LME俄镍政策及印尼出口税预期影响，市场偏多。
• 现货市场成交冷清，镍铁价格回落，不锈钢现货不涨反跌。
• 中长线来看，纯镍在不锈钢和新能源产业链中受到挤兑，全球镍过剩预期增强，整体偏悲观。

镍策略

• 短期偏强，建议少量持有多单，空单暂规避或少量日内参与。

不锈钢观点

• 镍矿价格偏强，成本支撑较强，不锈钢产量回升，库存变化不大，短期供需两强。
• 中长线产能增量较充裕，产量增长潜力较大，但若需求未改善，预期偏空。

不锈钢策略

• 价格随镍价反弹，冲高可获利部分了结，站上20日均线少量持有。

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