基金经理研究系列报告之四十二：博时专精特新主题，融合主动信息的多策略管理，精选专精特新内高潜力企业-20230710-申万宏源-19页_1mb

报告摘要

博时专精特新主题基金总结

核心内容

博时专精特新主题基金是一只专注于投资专精特新“小巨人”企业的主动量化基金，其投资理念融合了传统多因子模型与非线性策略。基金主要投资于制造业的小市值成长风格股票，同时在电子、计算机等高成长行业有显著的收益贡献。该基金在专精特新主题基金中表现优异，今年以来收益排名前5%，并有效创造超额收益。

主要观点

专精特新小巨人企业特征：
- 以小市值为主，创业板及科创板公司占比高，自由流通市值多在20亿元以内。
- 高质量，具有高ROE、高毛利率和高研发投入占比。
- 行业集中，主要分布在机械设备、电子、基础化工、电力设备等制造业，同时涉及TMT板块，前十大行业占比达91.36%。
- 具备较高的投资价值，能够创造alpha，与中证1000指数走势相近，但在结构性行情中表现出业绩分化。
投资框架：
- 多策略管理框架：结合传统多因子模型与非线性策略。
- 量价因子为主：利用高频量价因子与另类因子进行选股。
- 融合主动信息：纳入超额收益稳定的主动投资策略、分析师数据和观测指标。
- 风格轮动：基于长周期判断在大小盘风格间轮动。
- 避免流动性问题：控制日均成交金额占比，降低市场冲击。
- 组合收益来源：包括中证1000的贝塔收益、专精特新企业的阿尔法收益和选股的阿尔法收益。
基金收益表现：
- 今年以来收益较高，回撤较低，波动率也处于同类产品偏低水平。
- 自成立以来，相对中证1000的累计超额收益达到8.31%，季度胜率71.43%。
- 与传统中证1000增强策略相比，收益更具优势。

关键信息

基金收益拆分：
- 主要由电子、计算机等行业贡献收益。
- 基金的收益来源包括市场贝塔、选股阿尔法和行业阿尔法。
持仓特色：
- 持股风格以制造业的小市值成长风格股票为主。
- 持股相对分散，重仓股稳定性偏低。
- 承袭专精特新企业的基本性质，如盈利质量高、注重研发创新、高估值水平。
风险提示：
- 本报告基于历史公开信息，可能因指数样本股变化产生偏差。
- 基金管理人的历史业绩不代表未来表现。
- 市场波动、风格转换等多重因素影响基金表现，存在波动风险。
- 本报告不涉及基金评价业务，不推荐任何基金产品或指数样本股。

附录：图表与表格概览

图1：成分股上市板块分布情况（按上市板块）。
图2：成分股自由流通市值分布情况。
图3：成分股ROE水平对比（按上市板块）。
图4：主流宽基指数ROE水平对比。
图5：主流宽基指数毛利率水平对比。
图6：主流宽基指数研发投入水平对比。
图7：专精特新小巨人主题指数净值走势。
图8：18只专精特新主题基金的标签刻画。
图9：博时专精特新主题A的净值走势。
图10：博时专精特新主题A今年以来的收益波动。
图11：博时专精特新主题的多策略管理框架。
图12：博时专精特新主题的股票市值分布。
图13：持仓中主流宽基指数成分股占比。
图14：博时专精特新主题在中信风格指数的暴露。
图15：博时专精特新主题在国证风格指数的暴露。
图16：博时专精特新主题的股票集中度。
图17：博时专精特新主题的重仓股稳定性。
图18：博时专精特新主题的板块收益拆分（绝对收益）。
图19：博时专精特新主题的板块收益拆分（季度绝对）。
图20：博时专精特新主题的板块收益拆分（相对收益）。
图21：博时专精特新主题的板块收益拆分（季度相对）。
图22：绝对收益较高的五个行业。
图23：相对收益较高的五个行业。
表1：专精特新小巨人主题指数的行业分布。
表2：专精特新小巨人主题指数在不同市场环境的表现。
表3：18只专精特新主题基金（规模降序）。
表4：专精特新主题基金的今年以来收益风险特征（收益降序排列）。
表5：博时专精特新主题A的季度收益。
表6：博时专精特新主题的收益风险特征与中证1000指数增强基金相比。
表7：股票资产的行业分布（占股票投资市值比）。
表8：博时专精特新主题与主流宽基指数的基本面指标对比。
表9：每季度绝对/相对收益靠前的行业及贡献的收益。

结论

博时专精特新主题基金通过多策略管理框架和融合主动信息，实现了对专精特新“小巨人”企业的精选，表现出较高的收益风险比和投资价值。基金主要投资于制造业的小市值成长股票，且在电子、计算机等高成长行业中具有显著的收益贡献。尽管存在市场波动风险，但基金的策略优势使其在同类产品中表现突出。投资者在使用本报告时，应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎决策。

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