20260115-国金证券-量化掘基系列之四十二_小微盘行情

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 金融工程组 分析师：高智威 (执业S1130522110003) gaozhiw@gjzq.com.cn # 小微盘行情升温，中证2000指数成配置新风口 # 小微盘股票正处于配置红利期 当前小微盘行情正处于流动性、政策与资金共振的红利期。首先，宏观流动性层面，2025年以来货币供应保持稳健增长态势，贷款余额持续攀升，同业拆借利率显著下行，宽松的流动性环境为小微盘资产的交易活跃与价值释放筑牢了基础。其次，政策支持层面，2026年作为“十五五”规划开局之年，积极财政政策精准发力，聚焦科技创新与产业升级，尤其对“专精特新”中小企业的扶持力度持续加码，为小微盘企业带来了明确的发展机遇与估值提升动能。最后，机构资金层面，2025年上半年公募基金已明显加大对小微盘股的配置力度，中证2000、国证2000成分股持仓占比稳步提升，而大盘股配置比例同步回落，资金向小微盘领域聚集的趋势愈发清晰。多重利好因素叠加，共同助推小微盘行情持续向好，为市场参与提供了优质的结构性机遇。 # 中证2000指数投资价值分析 2023年8月10日，中证2000指数正式发布。中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，聚焦小盘及微盘股票的整体表现，指数一经发布便获得市场广泛关注。 中证2000指数历史表现优异，业绩弹性更大。该指数自基期以来累计上涨 $247.74\%$ ，超越其他主流宽基指数。而在2013-2020及2021至今的两轮小盘行情下，中证2000指数的涨幅均能战胜国证2000指数，业绩弹性更高。中证2000指数成分股交易活跃，占全市场成交额的比例不断攀升，2025年以来已实现 $32.62\%$ 的最大值。 中证2000指数小盘风格更加极致，成分股平均流通市值仅有35.40亿元，远低于国证2000指数及中证1000指数。成分股中总市值100亿以下股票占比达到 $88.80\%$ ，小市值股票覆盖度更高。 中证2000指数成分股中，专精特新概念股权重相比于国证2000指数、中证1000指数更高，更能够受益于国家对专精特新企业的扶持政策。 行业配置方面，中证2000指数聚焦高成长性的制造与科技行业，在机械、电子、基础化工、医药、计算机、电力设备及新能源、汽车等行业上有着较高的配置比例。并且根据Wind一致性预测数据，中证2000指数一致预测的净利润2年复合增长率为 $47.87\%$ ，远超过其他宽基指数。从2025年及2026年的预测PEG来看，中证2000指数在2025年的预测PEG仍高于沪深300指数，但2026年预计数值将低于沪深300，虽然该指数估值水平较高，但中证2000指数的估值水平与其业绩成长性匹配度更高。 # 投资标的介绍——华夏中证2000ETF（562660） 华夏中证2000ETF（基金代码562660.SH，联接A代码019891.0F，联接B代码019892.0F）成立于2023年9月6日，并于2023年9月14日在上交所上市交易，由华夏基金管理有限公司管理。该ETF紧密跟踪中证2000指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，产品成立以来累计超额收益率 $36.48\%$ 其在二级市场中也有较好的交易活跃程度，远超同类中位数。该ETF由基金经理鲁亚运及陈国峰共同管理，二者均有较为丰富的ETF管理经验。 # 风险提示 指数历史业绩表现不代表未来；基金管理人历史业绩不代表未来；ETF价格波动的风险。 # 内容目录 # 一、小微盘股票正处于配置红利期 4 1.1 市场流动性宽松驱动当前小微盘行情 4 1.2宏观政策利好小微产业扶持升级 5 1.3 机构加仓小微盘股，配置比例仍具增长空间 6 # 二、中证2000指数投资价值分析 6 2.1指数基本信息 6 2.2历史表现优异，业绩弹性更大. 7 2.3指数成分股交易活跃度攀升 8 2.4 小市值风格更加极致，个股分散度较高 ..... 8 2.5 专精特新概念股含量高 ..... 9 2.6 聚焦高成长性科技与制造行业 9 2.7盈利预测增速亮眼，估值成长匹配度较高 10 # 三、投资标的介绍——华夏中证2000ETF 11 3.1 ETF基本信息 11 3.2 ETF 成立以来表现 ..... 11 3.3基金经理及基金管理人介绍 12 # 风险提示. 14 # 图表目录 图表1：中国货币供应量M2（亿元） 4 图表2：人民币贷款余额（万亿元） 4 图表3：中国同业银行拆借利率（%） 4 图表4：“专精特新”扶持政策梳理 5 图表5：中国中小企业发展指数(SMEDI) 6 图表6：指数成分股市值占公募基金股票市值比（%） 6 图表7：指数基本信息 7 图表8：各宽基指数累计收益率 7 图表9：各宽基指数业绩表现 8 图表10：小盘占优行情下不同指数的表现对比 8 图表11：中证2000指数成交额占中证全指成交额比重 8 图表12：市值分布：中证2000VS国证2000 9 图表13：各宽基指数平均流通市值 9 图表 14：各宽基指数成分股中专精特新概念股权重 9 图表 15: 成分股最新中信一级行业配置情况 ..... 10 图表16：各大宽基指数一致预测净利润2年复合增长率 $(\%)$ 10 图表 17: 指数预测 PEG (2025-2026) 11 图表18：ETF基本要素 11 图表19：华夏中证2000ETF成立以来净值变化 12 图表20：华夏中证2000ETF近一月日均成交额（亿元） 12 图表 21: 基金经理鲁亚运历任管理基金一览 13 图表22：基金经理陈国峰历任管理基金一览 13 图表23：基金管理人产品结构 14 图表24：基金管理人ETF布局（单位：只） 14 # 一、小微盘股票正处于配置红利期 # 1.1 市场流动性宽松驱动当前小微盘行情 从宏观基本面来看，大小盘风格轮动与流动性有着密不可分的关系。从历史规律来看，由于中国的春节假期通常集中在1月底至2月中旬，为了确保金融市场的稳定，国家往往会在这个时期实施相对宽松的信贷政策。这种背景下，市场流动性充裕、利率走低，小微盘风格往往表现更为出色。当前中国宏观环境流动性较为宽松，主要表现为货币供应增长稳定、贷款余额稳步上升以及利率水平显著下行。 货币供应方面，2025年11月，中国的广义货币供应量（M2）同比增长率达到了 $8.0\%$ ，尽管环比略有下降（前值为 $8.2\%$ ），但整体水平仍高于2024年同期。这一数据表明，货币供应保持了稳健的增长态势。 图表1：中国货币供应量M2（亿元） 来源：iFinD，国金证券研究所 贷款余额方面，2025年11月，人民币贷款余额达到了271万亿元，与2024年11月的255万亿元相比，增长了 $6.4\%$ 。贷款余额的稳步增长反映了信贷投放的力度，为市场提供了充足的流动性。 图表2：人民币贷款余额（万亿元） 来源：iFinD，国金证券研究所 利率水平方面，中国的同业拆借利率从2025年1月的 $1.86\%$ 下降至11月的 $1.42\%$ ，降幅达到了 $23.6\%$ 。这一显著的利率下降趋势有助于降低企业的融资成本，进一步促进了市场流动性的宽松。 图表3：中国同业银行拆借利率 $(\%)$ 来源：iFinD，国金证券研究所 这些宏观流动性指标的改善，为小微盘资产的活跃交易和价值提升提供了有利条件。在当前的市场环境下，小微盘资产因其相对较高成长性和对流动性变化的敏感性，可能会吸引更多的投资者关注，从而推动其行情的发展。 # 1.2宏观政策利好小微产业扶持升级 2026年作为“十五五"规划的开局之年，财政政策将更加积极，在“加力"和“增效”两个维度上协同发力。一方面，扩大财政支出盘子，优化政府债券工具组合，提高转移支付资金效能，这将为市场注入更多资金，提升市场整体流动性，为小微盘资产提供更宽松的资金环境。另一方面，财政资金将有力支持科技创新和产业创新深度融合，加速新动能培育。小微盘资产中往往包含大量创新型中小企业，这些企业有望受益于财政对科技创新的支持，获得更多的发展机会和资金支持，从而提升其资产价值和吸引力。 - 小微盘股票中，部分股票属于“专精特新”企业，即具有专业化、特色化、位于产业链关键环节、精细化、主导产品所属领域、拥有创新能力的中小龙头企业。2026年1月12日，工业和信息化部部长李乐成表示，实施新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展的政策，推动企业进一步加大研发投入，释放内在活力。对专精特新企业的服务将更加人性化，未来将着眼加快高水平科技自立自强，纵深推进科技创新和产业创新深度融合，全面提升产业科技创新能力，不断催生新质生产力。 自2011年“专精特新”概念提出以来，相关政策扶持不断推进。2012年，国务院发布《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》，为中小企业发展提供政策基础。2018年，工信部发布《关于开展专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》，标志着专精特新“小巨人”企业培育工作正式启动。2025年，国务院政府工作报告提出支持专精特新中小企业发展壮大，工信部发布人工智能典型应用场景，推进数字技术、绿色技术和人工智能赋能专精特新企业。这一系列政策的出台和实施，为专精特新中小企业的发展提供了全方位的支持和保障，推动其在技术创新、市场竞争力和高质量发展方面不断取得新突破。 图表4：“专精特新”扶持政策梳理 年份 政策文件 2012年 国务院发布《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》 2013年 工信部发布《工业和信息化部关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见》 2014年 国务院发布《关于扶持小型微型企业健康发展的意见》 2016年 工信部发布《促进中小企业发展规划(2016-2020年)》 2018年 工信部发布《关于开展专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》 2019年 中办、国办印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》 2020年 《关于健全支持中小企业发展制度的若干意见》、《关于开展第二批专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》 2021年 财政部、工信部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》 2022年 工信部发布《“十四五”促进中小企业发展规划》 国家知识产权局、工信部印发《关于知识产权助力专精特新中小企业创新发展若干措施》 工信部引发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》 “专精特新”首次被写入政府工作报告 2023年 工业和信息化部等十部门印发《科技成果赋智中小企业专项行动(2023—2025年)》 2024年 财政部、工业和信息化部发布《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》 2025年 国家中小企业发展基金二期设立方案获国务院批复 来源：工业和信息化部，国务院，国金证券研究所 根据中国中小企业协会统计，新冠疫情结束以来，在疫后修复的过程中，随着各项稳增长政策及国家对中小企业、民营企业扶持政策的实施，中小企业发展指数回升，2025年中小企业发展指数较为平稳。 图表5：中国中小企业发展指数(SMEDI) 来源：iFinD，国金证券研究所 # 1.3 机构加仓小微盘股，配置比例仍具增长空间 2025年上半年，公募基金显著加仓小微盘股。以国证2000指数作为小微盘股的代表，我们分别统计了公募基金持有的国证2000指数成分股、中证2000指数成分股、沪深300指数成分股在公募基金全部股票市值中的占比。截至2025年6月末，公募基金在国证2000指数成分股上的持有比例已从年初的 $6.48\%$ 提高到 $7.78\%$ ，在中证2000指数成分股上的持有比例已从年初的 $1.78\%$ 提高到 $2.92\%$ 。而大盘股则面临减配，公募基金在沪深300指数成分股上的持有比例已从年初的 $76.69\%$ 下降到 $72.63\%$ 。 从绝对配置水平看，相比于大盘股，公募基金在国证2000指数成分股、中证2000指数成分股上的配置比例目前仅有 $7.78\%$ 、 $2.92\%$ ，依然处于较低水平。从小盘股历史行情来看，小盘股上一轮行情的高点位于2015年末，此时公募基金在国证2000指数成分股上的配置比例达到 $32.21\%$ 。从历史情况来看，公募基金配置小微盘股的比例仍有增长空间。 图表6：指数成分股市值占公募基金股票市值比 $(\%)$ 来源：iFinD，国金证券研究所 # 二、中证2000指数投资价值分析 # 2.1 指数基本信息 2023年8月10日，中证2000指数正式发布。中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，聚焦小盘及微盘股票的整体表现，指数一经发布便获得市场广泛关注。 该指数从中证全指指数的样本空间中，选择了过去一年日均成交额排名前 $90\%$ 的股票，并剔除了属于中证800和中证1000指数样本的证券，同时剔除了样本空间中过去一年日均总市值排名前1500名的股票，最后从剩余样本中按照过去一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前2000名的股票作为指数样本。 图表7：指数基本信息 指数名称 中证2000指数 国证2000指数 指数代码 932000.CSI 399303.SZ 基点 1000 3326.4448 基日 2013/12/31 2009/12/31 发布日期 2023/08/11 2014/03/27 成分数量 2000 2000 选样空间 样本空间：同中证全指指数的样本空间 满足下列条件的A股和红筹企业发行的存托凭证：1.非ST、*ST证券；2.科创板证券、北交所证券上市时间超过1年；其他证券上市时间超过6个月；3.公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；4.公司最近一年经营无异常、无重大亏损；5.考察期内证券价格无异常波动。 可投资性筛选条件：过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90% 选样方法 (1)对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，剔除属于中证800和中证1000指数样本的证券，同时剔除样本空间中过去一年日均总市值排名前1500名的证券，将剩余证券作为待选样本；(2)在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名在2000名之前的证券作为指数样本。 首先，计算入围选样空间证券在最近半年的日均总市值和日均成交金额；其次，对入围证券在最近半年的日均成交金额按从高到低排序，剔除排名后10%的证券；然后，按日均总市值从高到低排序，扣除前1000只证券后，按照缓冲区技术选取排名靠前的2000只证券作为样本。 来源：Wind，国金证券研究所 # 2.2 历史表现优异，业绩弹性更大 基日以来，截至2026年1月14日，中证2000全收益指数累计上涨 $247.74\%$ ，实现 $12.03\%$ 的年化收益率，表现超越国证2000指数及其他主流宽基指数，优势明显。而从风险收益比来看，中证2000指数年化夏普比率达到0.48，在各大宽基指数依然具有显著优势。 图表8：各宽基指数累计收益率 来源：iFinD，国金证券研究所 图表9：各宽基指数业绩表现 指数 年化收益率（%） 夏普比率 沪深300全收益指数 8.90 0.44 中证500全收益指数 8.19 0.37 中证1000全收益指数 6.29 0.30 国证2000全收益指数 10.27 0.43 中证2000全收益指数 12.03 0.48 来源：iFinD，国金证券研究所 注：统计区间为 2013 年 12 月 31 日至 2026 年 1 月 14 日 而在小盘占优的行情下，相比于国证2000指数，中证2000指数涨幅更大，弹性更佳。2013年末至2020年末，小盘风格占优，中证2000指数上涨 $111.84\%$ ，而国证2000指数仅上涨 $86.90\%$ 。2021年末至今，在本轮小盘行情下，中证2000指数累计上涨 $30.39\%$ 而国证2000指数仅上涨 $17.35\%$ 图表10：小盘占优行情下不同指数的表现对比 时间段 中证2000 国证2000 2013/12/31-2020/12/31 111.84% 86.90% 2021/12/31-至今 30.39% 17.35% 来源：Wind，国金证券研究所 注：数据截至2026.1.14 # 2.3 指数成分股交易活跃度攀升 2021年以来，中证2000指数成分股交易活跃，占全市场成交额的比例不断攀升，2025年以来已实现 $32.62\%$ 的最大值。 图表11：中证2000指数成交额占中证全指成交额比重 来源：iFinD，国金证券研究所 注：数据截至2026年1月14日 # 2.4 小市值风格更加极致，个股分散度较高 中证2000指数从沪深市场中选择市值规模较小的股票作为指数样本，相对于其他小盘股指数，小市值暴露更加明显。截至2026年1月14日，中证2000指数成分股平均流通市值仅有35.40亿元，而国证2000指数成分股平均流通市值为57.30亿元，中证1000指数成分股平均流通市值为84.93亿元。而从成分股市值分布来看，中证2000指数的2000个成分股中，约 $90\%$ 成分股总市值在100亿以下，约 $99\%$ 成分股总市值在200亿以下。中证2000指数对小市值股票覆盖度更高，小市值风格更加极致。 图表12：市值分布：中证2000VS国证2000 来源：iFinD，国金证券研究所 图表13：各宽基指数平均流通市值 来源：iFinD，国金证券研究所 # 2.5 专精特新概念股含量高 中证2000指数成分股中包含了更多的专精特新概念股，在政策持续扶持专精特新“小巨人”企业的环境下，中证2000指数有望受益。我们根据Wind统计的专精特新概念股清单，计算了各宽基指数成分股中，专精特新概念股的权重。截至2026年1月14日，中证2000指数成分股中，专精特新概念股权重达到 $25\%$ ，超过国证2000指数及中证1000指数。 图表14：各宽基指数成分股中专精特新概念股权重 来源：Wind，国金证券研究所 # 2.6 聚焦高成长性科技与制造行业 从中证2000成分股当前的行业分布情况来看，中证2000指数成分股涉及28个中信一级行业，在机械、电子、基础化工、医药、计算机、电力设备及新能源、汽车等行业有着较高的权重，均为高成长性的科技与制造行业，而在传统的金融地产与周期行业上的比例较低。 图表15：成分股最新中信一级行业配置情况 来源：Wind，国金证券研究所 # 2.7盈利预测增速亮眼，估值成长匹配度较高 中证2000指数成分股聚焦科技与制造行业，均为高成长性行业。截至2026年1月14日，中证2000指数PE（TTM）为165.86倍，PB为3.14倍，估值水平高于沪深300等大盘指数。但据万得一致预测数据显示，中证2000指数一致预测的净利润2年复合增长率为 $47.87\%$ ，远超过沪深300其他宽基指数。 图表16：各大宽基指数一致预测净利润2年复合增长率 $(\%)$ 来源：Wind，国金证券研究所 而从PEG角度，结合成长性与市盈率，中证2000指数在2025年的预测PEG仍高于沪深300指数，但2026年预计数值将低于沪深300，虽然该指数估值水平较高，但中证2000指数的估值水平与其业绩成长性匹配度更高。 图表17：指数预测PEG（2025-2026） 来源：Wind，国金证券研究所 # 三、投资标的介绍——华夏中证2000ETF # 3.1 ETF基本信息 华夏中证2000ETF成立于2023年9月6日，并于2023年9月14日在上交所上市交易，由华夏基金管理有限公司管理。该ETF紧密跟踪中证2000指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过 $0.2\%$ ，年跟踪误差不超过 $2\%$ 。截至2026年1月14日，该ETF规模达到3.89亿元。 图表18：ETF基本要素 基金简称 华夏中证2000ETF 基金代码 562660.0F 基金全称 华夏中证2000交易型开放式指数证券投资基金 比较基准 中证2000指数 成立日期 2023/9/6 上市日期 2023/9/14 基金管理人 华夏基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2% 最新规模 3.89亿元 管理费率 0.50%/年 托管费率 0.10%/年 来源：Wind，国金证券研究所 # 3.2 ETF 成立以来表现 华夏中证2000ETF自2023年9月份成立至今已经历2个完整年度，其紧密跟踪中证2000指数，长期业绩具有一定说服力。2023年9月产品成立到2023年底，超越基准指数的超额收益率 $3.36\%$ ；2024年全年，完整自然年超越基准指数的超额收益率 $10.08\%$ ；2025年全年，完整自然年超越基准指数的超额收益率 $15.59\%$ ，产品成立以来累计超额收益率 $36.48\%$ 。 图表19：华夏中证2000ETF成立以来净值变化 来源：Wind，国金证券研究所 在二级市场中，华夏中证2000ETF交易较为活跃，近一个月的日均成交额为0.22亿元，同类中位数为0.05亿元，在目前已上市的14只中证2000ETF中，排名第四。 图表20：华夏中证 2000ETF 近一月日均成交额 (亿元) 来源：Wind，国金证券研究所 # 3.3基金经理及基金管理人介绍 华夏中证2000ETF，由基金经理鲁亚运及陈国峰共同管理。 基金经理鲁亚运，2020年6月加入华夏基金管理有限公司，现任基金经理一职，其投资经理年限3.61年，在管基金总规模232.51亿元，任职年化回报 $9.34\%$ 。目前鲁亚运在任管理18只基金，历任管理25只基金，以被动指数型基金为主，ETF及ETF联接基金管理经验丰富，此外还管理了QDII基金及增强指数型基金。从具体构成来看，管理的基金绝大多数为被动指数型，覆盖了宽基指数、行业主题指数等多个方向，投资布局较为多元。 图表21：基金经理鲁亚运历任管理基金一览 代码 名称 任职日期 基金类型 管理规模 007992.0F 华夏中证全指证券公司ETF联接A 2022-06-10 被动指数型 8.13 007474.0F 华夏创成长ETF联接A 2022-06-10 被动指数型 11.59 016355.0F 华夏国证疫苗与生物科技A 2022-09-06 被动指数型 1.57 515760.0F 华夏中证浙江国资创新发展ETF 2023-03-27 被动指数型 1.54 006909.0F 华夏战略新兴成指ETF联接A 2023-03-27 被动指数型 2.50 008916.0F 华夏中证浙江国资创新发展ETF联接A 2023-03-27 被动指数型 0.41 512770.0F 华夏战略新兴成指ETF 2023-03-27 被动指数型 2.95 562660.0F 华夏中证2000ETF 2023-09-06 被动指数型 2.27 513910.0F 华夏中证港股通央企红利ETF 2024-02-07 被动指数型 34.91 562580.0F 华夏中证全指可选消费ETF 2024-03-18 被动指数型 0.34 562560.0F 华夏中证全指信息技术ETF 2024-03-27 被动指数型 0.48 021142.0F 华夏中证港股通央企红利ETF联接A 2024-04-16 被动指数型 11.71 021365.0F 华夏中证全指可选消费ETF联接A 2024-06-06 被动指数型 0.22 021471.0F 华夏中证全指信息技术ETF联接A 2024-10-15 被动指数型 0.30 588130.0F 华夏上证科创板生物医药ETF 2025-05-14 被动指数型 0.41 159869.0F 华夏中证动漫游戏ETF 2025-07-29 被动指数型 106.97 512370.0F 华夏中证A500增强策略ETF 2025-08-06 被动指数型 4.41 012768.0F 华夏中证动漫游戏ETF联接A 2025-09-09 被动指数型 41.78 016077.0F 华夏中证农业主题ETF联接A 2022-08-19 被动指数型 0.90 019891.0F 华夏中证2000ETF联接A 2023-11-08 被动指数型 1.16 019975.0F 华夏中证物联网主题ETF联接A 2023-11-10 被动指数型 0.23 516810.0F 华夏中证农业主题ETF 2024-05-31 被动指数型 2.31 017855.0F 华夏中证石化产业ETF联接A 2023-03-14 被动指数型 0.22 159731.0F 华夏中证石化产业ETF 2023-03-27 被动指数型 0.45 013171.0F 华夏恒生互联网科技业ETF联接A 2022-06-10 国际(QDII)被动指数型股票 46.56 来源：Wind，国金证券研究所 基金经理陈国峰，2022年9月开始担任基金经理一职，其投资年限3.13年，在管基金规模8.61亿元，任职年化回报 $20.76\%$ 。目前陈国峰在任管理5只基金，历任管理6只基金，以指数型基金为主，同时具备增强指数型、被动指数型及灵活配置型基金的管理经验。从具体类型来看，投资风格兼顾指数化投资与主动灵活配置，覆盖了不同的市场需求。 图表22：基金经理陈国峰历任管理基金一览 代码 名称 任职日期 基金类型 管理规模 017985.0F 华夏中证800指数增强A 2023-03-30 增强指数型 0.54 562660.0F 华夏中证2000ETF 2023-09-26 被动指数型 2.27 512370.0F 华夏中证A500增强策略ETF 2025-08-06 增强指数型 4.41 019891.0F 华夏中证2000ETF联接A 2025-09-09 被动指数型 1.16 019975.0F 华夏中证物联网主题ETF联接A 2025-09-09 被动指数型 0.23 002837.0F 华夏网购精选A 2022-09-26 灵活配置型 7.64 来源：Wind，国金证券研究所 华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，注册资本为2.38亿元人民币，总部设立在北京。华夏基金管理的基金产品，以非货币基金为主，截至2024年四季度末，非货币基金总规模达1.24万亿元，在行业中位居前列。非货币基金中，华夏基金管理有限公司旗下基金以股票型为主，其中被动权益类ETF规模占比突出，被动权益管理规模超6700亿元，年均规模连续20年稳居行业第一。 华夏基金有着深厚的ETF产品管理积淀，是国内ETF领域的领军机构。截至2025年12月 31日，华夏基金目前管理了117只ETF，涉及宽基ETF、行业主题ETF、跨境ETF、商品ETF、固收ETF以及SmartBeta策略ETF等多种类型，ETF产品线种类极为丰富且完整。其中涵盖沪深300、中证500等核心宽基指数，新能源、芯片、人工智能等热门行业主题指数，黄金等商品指数，纳指100等境外市场指数，构建起业内最具前瞻性的ETF生态圈，截至2026年1月12日，旗下非货ETF管理规模首次突破1万亿元大关，成为国内公募行业首家跨入“万亿俱乐部”的ETF管理人。 图表23：基金管理人产品结构 来源：Wind，国金证券研究所 图表24：基金管理人 ETF 布局 (单位：只) 来源：Wind，国金证券研究所 # 风险提示 1、指数历史表现不代表未来，其未来表现可能会受到宏观经济、行业景气度、产业政策等因素影响。 2、基金管理人历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险。 3、ETF二级市场交易价格可能会发生波动，需警惕价格波动的风险。 # 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 # 上海 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 # 北京 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 # 深圳 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 【小程序】国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究