20230111-浙商证券-海信视像-600060.SH-海信视像2022年业绩预告点评报告_盈利能力持续兑现_龙头全球地位强化_3页_983kb

海信视像2022年业绩预告总结

核心内容

海信视像（600060）在2022年实现了显著的业绩增长，特别是在全球市场中表现突出。公司2022年全年归母净利润预计在16.51亿至17.65亿元之间，同比增长45.1%至55.1%；扣非后净利润预计在13.63亿至14.49亿元之间，同比增长71.2%至82.1%。公司2022年第四季度实现归母净利润5.44亿至6.58亿元，同比增长6.3%至28.5%；扣非后净利润5.12亿至5.98亿元，同比增长21.0%至41.6%。报告维持“买入”投资评级。

主要观点

海外市场表现强劲

1. 全球彩电行业景气度低：2022年第四季度全球彩电出货量为5573万台，同比下降5.62%。
2. 海信逆势增长：海信2022年第四季度全球彩电出货量达680万台，同比增长14.86%。
3. 全球市场份额提升：2022年全年海信全球彩电出货量市场份额为10.82%，同比提升1个百分点。
4. 库存管理优势：相比日韩企业，海信海外库存处于相对低位，受益于面板价格下行，提升价格竞争力。

国内市场战略清晰

1. 大屏化、高端化战略：海信品牌在国内市场坚持大屏化和高端化战略，提升产品附加值。
2. Vidda年轻品牌布局：Vidda主打年轻市场，有效收割线上零售渠道。
3. 线上零售额增长：根据AVC数据，海信和Vidda品牌在10-11月的线上零售额分别同比增长0.24%和48%。

盈利能力提升

1. 面板价格下行：2022年10-11月期间，32”/43”/50”/55”/65”面板平均价格分别同比下降29%、33%、40%、40%、46%。
2. 毛利改善：面板价格下降显著改善公司毛利水平。
3. 高端产品占比提升：高端彩电销量占比提升，结构性提升盈利能力。
4. 线下零售均价提升：根据奥维云网数据，海信2022年1-11月线下零售均价同比增长15%。

关键信息

盈利预测与估值

• 收入预测：2022-2024年收入分别为457亿、520亿、556亿元，增速分别为-2%、14%、7%。
• 归母净利润预测：2022-2024年归母净利润分别为17亿、19亿、21亿元，增速分别为50%、11%、12%。
• 每股收益预测：2022-2024年EPS分别为1.30元、1.45元、1.62元。
• 估值预测：2022-2024年PE分别为11.55倍、10.38倍、9.28倍。

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 汇率波动：可能对公司的海外业务产生影响。
• 原材料成本波动：面板等原材料价格波动可能影响盈利能力。
• 宏观经济下行：可能对整体市场需求造成压力。

投资建议

• 评级维持：浙商证券维持“买入”评级。
• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。

其他信息

• 股票走势图：文档附有股票走势图图片。
• 相关报告：包括三季报业绩点评报告、业绩预告点评报告及公司战略报告。
• 基本数据：
  • 收盘价：￥15.06
  • 总市值：19,693.24百万元
  • 总股本：1,307.65百万股

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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