20231025-西南证券-海信视像-600060.SH-海内外齐发力_盈利持续改善_13页_2mb

海信视像2023年第三季度报告显示，公司业绩大幅提升，前三季度营收3923亿元，同比增长207%；归母净利润163亿元，同比增长471%。第三季度单季营收和净利润分别为1435亿元和59亿元，同比增长167%和152%。

国内外市场共同推动增长。智慧显示终端营收3024亿元，同比增长195%；国内市场海信系电视零售额市占率提升至30%以上，高端市场市占率约38.5%；海外市场北美和欧洲销量同比双位数增长，全球品牌价格指数提升至多国市场。

盈利方面，公司注重费用管控，销售和管理费用率分别下降1和0.1个百分点；尽管原材料价格上涨导致毛利率下滑至170%，但净利率提升0.3个百分点达49%，进入改善通道。

研发投入强劲，2023年达172亿元，同比增长146%，推动ULEDX技术和激光显示产品。ULEDX电视销量增长59%，激光电视销量增长40%，技术创新支撑双位数收入增长。

未来预测乐观。预计2023-2025年EPS分别为1.7元、1.99元和2.25元，复合增长率约20.7%。首次覆盖给予"持有"评级，但需注意面板价格波动和行业竞争风险。