20230723-浙商证券-凯美特气-002549.SZ-凯美特气点评报告_电子特气景气度有望复苏_定增完成助力中长期业绩增长_4页_812kb

公司点评：凯美特气（002549）电子特气景气度复苏与定增计划

• 关键事件：公司完成定向增发股票，募资总额70亿元（净额69.3亿元），发行价97.7元/股，发行股数7165万股。

• 业务展望：

  • 传统业务：通过加强食品级大客户开拓，2023年下半年盈利有望提升，液体二氧化碳价格可能因低基数而上涨。
  • 电子特气：已获ASML认证，专注激光混配气销售；全球集成电路去库存缓解，电子特气回复势头强。

• 战略投资：

  • 计划投资三大项目：20亿用于福建凯美特（30万吨/年高洁净食品级过氧化氢项目）和揭阳凯美特（30万吨/年高纯食品级二氧化碳和双氧水）；6亿用于宜章电子特气二期（扩产卤族气体、氟基混配气等）；预期未来产能提升带来年收入和利润增长。

• 股权激励：2022-2024年净利润目标为18亿、25亿、35亿元；股权支付费用较高，2023-2024年占比较30%和20%，彰显管理层信心。

• 财务预测：下调原盈利预测，预计2023-2025年归母净利润18亿、20亿、26亿元；增发后2023年EPS 0.25元，PE降至49倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：项目投产进度和电子特气销售不及预期。

投资评级：买入。