20211103-浙商证券-凯美特气-002549.SZ-凯美特气点评报告_氙气销售获重大突破_电子特气品类不断拓展_4页

凯美特气（002549）总结报告

核心内容概述

凯美特气在2021年11月3日发布公告，其控股子公司凯美特电子特种气体有限公司与天津赛能气体产品有限公司签订首份氙气购销合同，标志着公司在电子特气产品品类拓展方面取得重大进展。此次合同金额为424.72万元（含13%增值税），产品规格为≥99.999%，客户需在合同签订后15天内提货。

主要观点

1. 电子特气业务拓展

• 公司自2020年底实现电子特气业务量产以来，2021年上半年已签订3笔氪气购销合同，合计金额达952万元。
• 2021年11月3日签订的氙气合同是公司首次公告的氙气产品销售，进一步拓展了电子特气产品线。
• 公司拥有从气源到提纯、混配、检测、销售的全产业链布局，具备自主研发的钢瓶处理技术，纯化处理高于国内平均水平。
• 正在推进与ASML、台积电、中芯国际等国际国内企业的认证工作，并与林德、法液空、大阳日酸等代理商展开代销合作。

2. 液体二氧化碳业务展望

• 2021年第三季度液体二氧化碳均价为524元/吨，同比增长9%；上半年均价为385元/吨，同比下滑9%。
• 在能耗“双控”政策下，部分小型化工厂关停，预计第四季度二氧化碳供给将受限，价格有望稳中有升。
• 公司2021年岳阳、安徽、福建三地实现扩产，年底总产能有望从46万吨提升至71万吨。

3. 盈利预测与投资建议

• 预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.3/2.1/4.1亿元，复合增速达78%。
• 对应PE分别为61/37/19倍，维持“买入”评级。
• 投资评级以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，公司建议投资者根据自身情况做出决策。

关键信息

合同明细

财务预测

营收与利润增长

• 营收复合增速预计为64%，净利润复合增速预计为96%。
• 毛利率从37%提升至52%，净利率从14%提升至32%。

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 项目投产进度不及预期
• 电子特气销售不及预期

附录：分析师信息

• 分析师：王华君

• 执业证书号：S1230520080005

• 电话：18610723118

• 邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn

• 研究助理：张杨

• 电话：15601956881

• 邮箱：zhangyang01@stocke.com.cn

图片说明

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投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%～+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%～+10%之间波动
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%～+10%之间波动
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明

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