20211229-浙商证券-凯美特气-002549.SZ-凯美特气点评报告_签特种气体投资合同_电子特气品类有望大幅增加_4页_536kb

报告摘要

凯美特气于2021年12月29日发布投资报告，重点分析其在电子特气领域的布局及市场前景。报告指出，公司通过签订电子特种气体项目投资合同，进一步拓展其在合成类电子特气市场的产品线，同时受益于能耗“双控”政策带来的行业利好，预计第四季度液体二氧化碳业务将实现量价齐升。

电子特气业务拓展：公司与湖南宜章经济开发区管委会签署投资合同，建设电子特种气体项目，总投资约7.2亿元，预计达产后年销售收入为6.5亿元，年纳税1亿元。该项目将涉及十余种电子特气产品，包括氯化氢、氯气、高纯氟、氟化氢、氟基混配气、溴化氢、VOC标气、五氟化锑、三氟化氯、碳酰氟、电子级乙炔、氘气等，标志着公司在电子特气领域实现从稀有气体向合成气体的延伸。
市场空间广阔：我国电子特气市场容量约为150亿元，年复合增长率约20%，主要应用于集成电路领域，占比达70%。目前国产化率约15%，替代空间巨大。
认证与销售进展：公司已成立电子特种稀有气体子公司，具备从气源到提纯、混配、检测、销售的全产业链布局。目前正加速推进国际国内认证工作，并与相关代理商展开代销合作。
业绩预测与估值：预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.3/2.1/4.1亿元，复合增速达78%。对应PE分别为86/52/27倍，维持“买入”评级。
政策利好：在能耗“双控”政策背景下，部分小型化工厂关停，导致二氧化碳供应受限，公司作为上游大型企业，预计Q4液体二氧化碳业务将保持增长。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
主营收入	519	603	777	1277
归母净利润	72	127	209	410
每股收益（元）	0.12	0.20	0.34	0.66
P/E	152	86	52	27
ROE	7.3%	12.5%	18.6%	30.9%

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