20170724-申万宏源-钢铁行业周报_钢材库存低位回升_盈利高位松动_12页_933kb

钢铁行业周报总结（2017/07/17—2017/07/21）

核心内容

本周钢铁行业整体表现偏强，但市场情绪有所转弱，钢材价格出现松动迹象。主要原材料如铁矿石和焦炭价格继续上涨，但部分产品如中板毛利明显下跌。钢材库存小幅回升，但主流钢厂出货压力不大，短期内钢价或以震荡整理为主。同时，中美贸易摩擦加剧，特朗普对进口钢铁征税的威胁引发市场担忧，可能对全球贸易体系造成冲击。

主要观点

1. 钢材市场价格走势

• 整体趋势：国内钢材市场价格继续强势运行，钢坯价格冲高，成本端维持高位，短期仍有支撑。
• 周后期表现：受期市下挫及需求乏力影响，现货价格出现松动。
• 库存变化：钢材社会库存小幅回升0.91%至854万吨，其中螺纹钢库存上涨3%，中板库存上涨1%。
• 价格变动：
  • 钢材产品加权价格变动1.6%至3929元/吨。
  • 螺纹、高线价格分别变动1.16%、1.40%至3884元/吨、3961元/吨。
  • 热卷、冷轧、中板价格分别变动0.89%、1.65%、0.59%至3774元/吨、4348元/吨、3648元/吨。
  • 无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动2.27%、1.58%、1.68%、-0.98%至4500元/吨、3860元/吨、6050元/吨、10100元/吨。
  • 不锈钢300系、400系热轧价格分别变动2.05%、-2.41%至14900元/吨、8100元/吨。

2. 铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石：
  • 进口铁矿石价格快速上涨，北方六大港口进口矿到港量环比增加163.4万吨。
  • 国产矿山企业产能利用率环比上涨2.3个百分点至68.1%。
  • 周末进口PB粉矿价格变化9%至535元/吨，唐山铁精粉价格变化0%至585元/吨。
  • 铁矿石港口库存小幅回升0.23%至14320万吨。
• 焦炭：
  • 全国焦企产能利用率下降2.39个百分点至79.77%。
  • 110家样本钢厂焦炭库存减0.03天至12.11天。
  • 焦炭市场持续强势，本周提价150元/吨，山西焦炭、主焦精煤价格分别变动2.94%、0%至1575元/吨、1270元/吨。

3. 吨钢毛利变化

• 毛利波动：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化-20、-13、-32、0、-42元至781元/吨、760元/吨、533元/吨、604元/吨、385元/吨。
• 中板毛利：中板毛利下跌明显，降幅达42元/吨。

4. BMI指数分析

• 6月BMI预览值：50.22，7月前瞻值50.78，维持长期看多判断。
• BMI含义：当BMI指数向上突破52时，表示看多趋势确立；向下突破48时，表示看空趋势确立。
• 行业基本面：BMI指数显示，制造业、原材料库存、产能利用率等分项指标均处于积极区间。

关键信息

投资建议

• 配置建议：建议以板材为主，重点配置前期调整较多的钢铁标的。
• 推荐公司：
  • 宝钢股份：低估值龙头，建议配置。
  • 马钢股份：长材与板材并驾齐驱。
  • 新钢股份、安阳钢铁：产品结构以板材为主，股价调整幅度较大，吨钢市值较低。

行业热点

• 电熔镁砂市场：
  • 2017年上半年价格大幅上涨，96、97、98规格分别上调1500元/吨、1675元/吨、1875元/吨，涨幅分别为86%、69%、68%。
  • 价格上涨主因是环保限产，辽宁地区镁砂企业普遍停产，库存紧张。
• 中美贸易摩擦：
  • 特朗普威胁对进口钢铁征税，可能引发全球贸易战。
  • 中国钢铁企业面临出口压力，美国可能采取反倾销、反补贴等措施。
  • 专家指出，特朗普的贸易保护主义政策可能破坏WTO体系，引发全球贸易规则的不确定性。

风险提示

• 短期风险：钢材需求不稳、市场情绪转弱可能导致价格波动。
• 长期风险：中美贸易摩擦可能引发全球贸易保护主义抬头，影响行业稳定。
• 投资风险：投资者需注意市场变化，不应仅依赖投资评级做出决策。

估值表概览

附录信息

• 证券分析师：刘晓宁、姚洋
• 联系人：郦悦轩（liyx@swsresearch.com）
• 报告发布机构：申万宏源研究
• 投资评级标准：
  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%
  • 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%-20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%
  • 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%

法律声明

本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。投资决策需结合个人情况，谨慎对待市场风险。