20200607-华泰证券-钢铁_煤炭行业月报（2020年5月）_矿价_动力煤价或继续上行_29页_933kb

行业研究/行业月报总结

核心内容

本报告为2020年6月7日发布的钢铁与煤炭行业月报，主要分析了2020年5月的行业走势、价格变化、库存情况、需求数据以及投资建议。

主要观点

• 钢铁行业：5月钢价和矿价均上涨，下游需求回暖，钢价普遍回升，毛利改善。铁矿价格在库存低位和需求向好的背景下，存在继续上行的可能。汽车产销恢复带动车用卷板和特钢需求，继续推荐特钢龙头中信特钢。
• 煤炭行业：动力煤价继续上行，受下游需求向好、库存低位、进口政策收紧及水电发电水平偏低等因素影响。煤炭行业整体表现优于沪深300指数，重点推荐陕西煤业，建议关注中国神华。
• 风险提示：宏观经济形势变化、疫情发展超预期、下游需求增速低于预期。

关键信息

价格变动

• 钢价：
  • 螺纹均价：3667元/吨（环比+86元/吨，同比-473元/吨）
  • 热轧均价：3547元/吨（环比+174元/吨，同比-439元/吨）
• 矿价：
  • 铁矿均价：710元/吨（环比+6.8%，同比-3.1%）
  • 废钢均价：2328元/吨（环比+6.3%，同比-5.9%）
• 动力煤价：
  • 秦港动力末煤（Q5500）均价：502元/吨（环比+17元/吨，同比-30元/吨）
  • 理查德RB动力煤均价：52美元/吨（环比-7美元/吨，同比-13美元/吨）

库存情况

• 钢材库存：
  • 五大品种钢材厂库、社库继续去化，环比分别-26.5%、-21.6%，同比分别+43.6%、+46.2%，仍处高位。
• 煤炭库存：
  • 六大电厂煤炭库存：1498万吨（环比-7.8%，同比-7.0%）
  • 重点港口煤炭库存：7464万吨（环比+1.6%，同比-9.7%）
  • 焦煤港口库存：501万吨（环比-11.0%，同比+11.7%）

需求数据

• 建筑用钢：
  • 周度消费均值同比+23.4%（螺纹）、+14.7%（线材）、+9.4%（中厚板），表现最好。
• 其他钢材：
  • 热卷、冷卷消费同比-2.0%、+8.9%，整体需求向好。

投资推荐

行业走势

• 2020年5月，沪深300指数上涨0.00%，申万钢铁和采掘指数分别上涨0.35%和1.56%，均跑赢大盘。
• 钢铁行业月度均价上涨，PPI和钢材价格均呈上升趋势，工业增加值和钢产量也有所回升。

数据分析

钢铁行业数据一览

• 价格：
  • 螺纹：3667元/吨（环比+86元/吨，同比-473元/吨）
  • 热卷：3547元/吨（环比+174元/吨，同比-439元/吨）
• 成本：
  • 生铁：2240元/吨（环比+42元/吨，同比-147元/吨）
  • 钢坯：2753元/吨（环比+55元/吨，同比-164元/吨）
• 利润：
  • 螺纹：348元/吨（环比+164元/吨，同比-326元/吨）
  • 热卷：74元/吨（环比+246元/吨，同比-293元/吨）
• 库存：
  • 螺纹：895万吨（环比-281万吨，同比+295万吨）
  • 热卷：308万吨（环比-67万吨，同比+100万吨）
• 产量：
  • 螺纹：379万吨（环比+46万吨，同比+2万吨）
  • 热卷：304万吨（环比-3万吨，同比-31万吨）

煤炭行业数据一览

• 动力煤：
  • 秦皇岛动力末煤（Q5500）：502元/吨（环比+17元/吨，同比-108元/吨）
  • 中国沿海电煤采购综合价格指数（Q5500）：499元/吨（环比-27元/吨，同比-95元/吨）
• 电厂数据：
  • 六大电厂日均耗煤量：63万吨（环比+13.7%，同比+7.6%）
  • 六大电厂库存：1498万吨（环比-127万吨，同比-112万吨）
• 港口库存：
  • 重点煤炭港口（73港）库存：7619万吨（环比-567万吨，同比+476万吨）
• 双焦数据：
  • 焦煤（山西产）：1459元/吨（环比-3.0%，同比-17.6%）
  • 焦炭（唐山）：1727元/吨（环比+2.6%，同比-6.8%）
  • 焦煤库存：676万吨（环比+39万吨，同比-105万吨）

其他关键信息

• 铁矿石发货：
  • 巴西周均发货量：504万吨（环比-5.3%，同比-13.4%）
  • 澳大利亚周均发货量：1647万吨（环比-2.8%，同比+0.5%）
• 铁矿石库存：
  • 41个港口周均总库存：10644万吨（环比-5.4%，同比-15.2%）
  • 样本钢厂进口烧结矿粉总库存：1689万吨（环比+2.8%，同比+4.1%）

风险提示

• 宏观经济形势变化
• 疫情发展超预期
• 下游需求增速低于预期