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钢铁行业周报总结（2017/08/14—2017/08/18）

核心内容概述

2017年8月14日至18日期间，钢铁行业整体呈现市场观望情绪主导的态势，钢材价格高位回落，但钢厂调价仍保持坚挺。与此同时，铁矿石市场震荡运行，焦炭市场持续走强，而吨钢毛利大幅回调，钢材社会库存小幅上升。整体来看，行业短期受需求预期和政策影响波动，但长期仍维持高盈利的判断。

主要观点

1. 钢材市场价格走势

• 整体价格回落：本周国内钢材市场价格高位回落，加权价格变动 -0.9% 至4233元/吨。
• 细分产品价格波动：
  • 螺纹钢、高线价格分别下降1.63%、0.15%至4103元/吨、4305元/吨；
  • 热卷、冷轧、中板价格分别下降1.10%、0.06%、1.24%至4084元/吨、4758元/吨、3919元/吨；
  • 无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别上涨1.00%、下降2.07%、持平、上涨0.99%至5050元/吨、4260元/吨、6300元/吨、10200元/吨；
  • 不锈钢300系、400系热轧价格分别上涨0.61%、持平至16600元/吨、8500元/吨。

2. 市场情绪与政策影响

• 市场情绪波动：受监管层维稳意图及7月经济数据不及预期影响，市场出现量价齐跌现象。
• 政策影响：环保限产政策对钢材价格形成支撑，但短期对市场情绪仍有压制作用。
• 期螺与钢坯反弹：周后期期螺、钢坯价格反弹，市场信心有所回升，但整体仍以观望为主。

3. 铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石市场震荡：进口PB粉矿、唐山铁精粉价格维持不变，分别为600元/吨、620元/吨。
• 焦炭市场走强：全国焦企产能利用率上升0.97个百分点至82.66%，钢厂焦炭库存下降，焦炭价格普涨80元/吨，山西焦炭价格上升6.12%至1820元/吨，主焦精煤价格持平至1350元/吨。
• 废钢与硅铁价格：废钢价格持平，硅铁价格上升19.05%至7500元/吨。

4. 吨钢毛利与库存变化

• 吨钢毛利大幅回调：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别下降109元、57元、92元、55元、95元至770元/吨、852元/吨、593元/吨、748元/吨、411元/吨。
• 钢材社会库存小幅上升：本周钢材社会库存变化0.92%至867万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-0.98%、1.49%、5%、2%、-3%。
• 铁矿石港口库存持续下降：主要港口铁矿石库存变化-1.44%至13635万吨。

关键信息

1. 钢铁行业投资建议

• 短期建议：由于需求预期过高，建议关注估值较低的优质钢铁股。
• 推荐公司：
  • 宝钢股份：作为汽车、家电板龙头，建议配置；
  • 马钢股份：长材和板材并驾齐驱；
  • 新钢股份：吨钢市值较低；
  • 鞍钢股份：有行业整合预期；
  • 南钢股份：有转型预期。

2. 行业热点资讯

7.1 环保限产政策

• 政策背景：京津冀及周边地区“2+26”城市实施采暖季钢铁产能限产50%政策，以减少工业污染物排放。
• 限产方式：限产按城市总产能实施，环保水平高的企业限产比例较低，环保水平低的企业限产比例较高。
• 政策影响：环保限产不会导致钢材市场供应大问题，但会引导钢材价格回归合理区间。
• 数据支持：上半年钢协会员企业销售利润率仅为3.04%，远低于全国平均水平。

7.2 钢铁产能置换

• 置换背景：产能置换成为化解“去产能”压力的重要手段，以实现先进产能对落后产能的替代。
• 置换政策：在京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域实施减量置换，比例为1:1.25。
• 交易模式：产能置换指标价格看涨，福建青拓集团与河北奥宇钢铁进行跨省产能置换，成为首例。
• 置换方式：包括协议转让、拍卖、入股等，且部分省份已允许跨地区交易。

行业展望

• 短期趋势：钢材价格或延续高位震荡，受环保限产政策和“金九银十”预期支撑。
• 长期趋势：钢铁行业产能利用率缓慢提升，供需紧平衡局面将维持较长时间，盈利中枢较高。
• 3季度业绩预期：板材盈利改善明显，3季度业绩或超预期，建议配置板材为主。

BMI指数分析

• 7月BMI终值：50.58，8月预前瞻值：51.18。
• 趋势判断：BMI指数在48-52区间波动，不影响原有价格趋势。
• 指数解读：
  • 宏观经济分项：货币供给指数41.97，生产者物价指数51.73，工业增长指数49.98，投资指数48.48。
  • 行业基本面分项：制造业指数52.38，原材料库存指数52.09，产能利用率指数73.01，盈利指数50.58。

估值表概览

总结

本周钢铁行业整体呈现震荡走势，市场情绪以观望为主，但钢厂调价仍保持坚挺。铁矿石市场震荡，焦炭市场走强，钢材社会库存小幅上升，吨钢毛利回调明显。环保限产政策持续，预计对钢材价格形成支撑，引导其回归合理区间。同时，钢铁产能置换政策逐步展开，置换指标价格看涨，未来行业格局或面临调整。短期钢市或延续高位震荡，长期仍看好行业盈利。建议配置板材为主，关注估值较低的优质钢铁股。