20240624-瑞达期货-沪锌半年报_供应收缩需求仍在_锌或维持偏强运行_17页_1mb

锌市场2024年上半年回顾及下半年展望

一、2024年上半年锌市场行情回顾

• 沪锌期价走势：上半年沪锌期价重心上移，但6月因美联储降息预期变化、下游需求疲软及消费淡季影响有所回落。1-2月价格因宏观因素下行，3-5月受政策支持和供应紧张推动价格上行，6月则因高锌价抑制下游接货意愿而回调。
• 宏观背景：美联储降息预期后移，叠加国内利好政策（如“以旧换新”），提振有色金属需求。但美国经济降温、通胀放缓仍带来不确定性。

二、锌市供需分析

• 供应端：
  • 全球锌矿供应偏紧，国内环保政策趋严导致中小矿山停产整顿，冶炼厂利润倒挂，检修增多。
  • 海外矿山减产及能源价格波动进一步加剧供应紧张，锌精矿加工费跌至历史低位。
• 需求端：
  • 上半年国内需求整体温和复苏，镀锌、压铸锌合金等行业开工率波动较大。
  • 房地产政策支持力度延续，汽车以旧换新政策提振消费预期，出口方面受东南亚需求疲软影响，出口增速有所下滑。

三、下半年展望

• 供应端：矿端供应持续偏紧，锌精矿加工费维持低位，冶炼厂利润受压，锌锭产量增幅受限，进口补充成为可能。
• 需求端：国内政策刺激延续，镀锌和汽车板块需求有望回暖，但高锌价抑制下游实际消费。出口局面存不确定性。
• 价格展望：预计下半年锌价维持偏强运行，在22000-27000元/吨区间波动，供应收缩与政策托底共同支撑价格。

总结

2024年上半年锌市供需格局分化，供应端受矿端紧张及冶炼利润倒挂影响，产量增长乏力；需求端政策支持逐步显现，但实际落地效果待观察。下半年，尽管矿端供应偏紧局面难改，国内政策持续发力有望提振终端消费，建议关注锌精矿加工费、冶炼厂利润变化及海外经济复苏对价格的影响。