20240624-紫金天风-沥青周报_库存压力仍在_22页_3mb

报告摘要

行业报告内容总结

作者：王佳瑶
从业资格证号：F3080903
交易咨询证号：Z0016070
邮箱：预约中
审核：肖兰兰
交易咨询证号：Z0013951

核心观点
本周沥青市场基本面偏中性略空。需求端虽变动不大，但仍在下降，炼厂库存继续累库，库存消费比处于历史同期高位，整体供需平衡表呈现下行驱动，月差中性逻辑不强。

具体数据如下：

开工率情况：全国开工率周度下降0.1%，至290%。其中，华东地区上升15%，至37%，山东地区下降4%，至20%。总体开工率维持低位。
库存变化：
- 社会整体库存环比下降4.4%，至4493万吨（百川口径）。
- 炼厂整体库存环比增加1.24%，至4648万吨，华东和山东地区库存分别大幅增长551%至1980%和增加5.32%至5733%。
需求变化：本周刚需需求减少24万吨，至4759万吨，供需总需求回落，叠加投机需求，总需求出现进一步下滑。
利润与价差：山东地区加工稀释沥青的理论利润为负值（-863元/吨），显示此类炼厂开工困难。低硫船燃对华东沥青价差收窄，经济性有所回升。此外，原油反弹导致油品裂解价差被动走弱，其中汽油裂解价差-253美元/桶，柴油+122美元/桶，沥青-1682美元/桶。
产量与预期：预计三季度周均产量为5082万吨，低于二季度水平，但因检修情况统计不全，长期产量预测仍存不确定性。