20250804-浦银国际证券-浦银国际月度资金流_主动型外资出现回流港股迹象_10页_1mb

浦银国际研究月报总结

一、全球资金流向概览

地缘政治风险明显缓和，市场避险情绪回到回落。美股仍是最受外资青睐的市场，录得108.6亿美元净流入。中国内地市场出现外资净流入47.0亿美元，为去年10月以来最大月度流入；香港市场净流入33.8亿美元。欧洲市场方面，法国、德国股市也分别获32.2、31.6亿美元净流入。

二、新兴市场对全球资金吸引力

过去一月，资金流入发达市场372.6亿美元，新兴市场仅净流入0.8亿美元。期间新兴股市对发达市场跑赢2.4个百分点，显示潜在吸引力上升。随着美元走弱可能进一步降低新兴市场货币风险，若赚取效应提升，新兴市场对全球资金的吸引力可能增强。

三、外资净流入中国市场

外资单月净流入中国市场47.0亿美元，是去年10月以来首次出现净流入。外资流入主要由被动型基金驱动，净流入达59.8亿美元，而主动型基金则净流出12.8亿美元。虽然主动型外资当前位置未见明显回流趋势，但从配置效率和性价比角度，存在继续流入空间。

四、本土资金流出有所放缓

过去一月，国内市场本土资金净流出32.4亿美元，相比前月有所收窄，主要为被动型资金流出。国内资金呈现逆向投资特征，在市场下跌时集中增持，但本月资金流出也并未对市场造成明显波动，上证综指和恒指分别上涨4.5%和3.1%。

五、港股资金流向

外资主动性转为净流入港股（0.8亿美元），叠加被动型基金加速流入，推动港股演绎新趋势。南向资金单月净流入1,356.5亿港元，较上月日均净流入规模明显提升，并继续偏好金融、生物科技、大湾区成长类股票。

六、主要结论与机会展望

1. 外资实现流入中国市场转变，短期内可能继续倾向低估值高成长板块，重点关注信息科技与金融板块；
2. 港股市场在南向资金实质性流入带动下延续活跃趋势，拥有“被动型外资增加+板块资金流入”的双重驱动；
3. 全球资金追逐新兴产业，港股通作为投资港股的重要性继续提升，符合“低配重置”逻辑；

投资风险与建议

需密切关注政策刺激不及预期、地缘政治升级、流动性趋紧等风险。整体而言，中国市场对全球资金吸引力明显增强，被动型外资和南向资金支撑港股行情，未来可继续关注低配板块的配置机会。