20240703-浦银国际证券-浦银国际月度资金流_港股资金面短期或有所改善_15页_1mb

浦银国际研究策略月报总结

近期全球资金流向出现明显变化，针对中国市场进行了深入分析，并提出投资建议。

全球资金流向

截至6月26日，全球资金6月份持续大幅流入美国和印度股市，欧洲市场中英国和法国市场持续录得净流入，中国香港市场重新录得净流入，但中国内地市场仍录得净流出。
综合外资和国内资金看，6月20日至6月26日，资金净流入美股有所放缓，仅录得净流入87亿美元；而资金净流入中国市场明显扩大，净流入49亿美元。预计全球资金短期可能开始转向拥挤度较低、情绪改善的市场，如印度和韩国等新兴市场。

发达市场资金净流入3795亿美元，新兴市场转为净流入1315亿美元，新兴市场股价表现跑赢发达市场53%。预计资金将重新流入新兴市场，尤其是估值低、拥挤度低、盈利预期改善的市场。

中国市场资金流动

外资流动

外资整体仍偏流出，但被动型外资6月13日至26日累计净流入66亿美元，显示部分交易型外资开始回流。6月30日至26日，中国股市净流出额度较上月扩大，外资持续流出，而国内增量资金净流入大幅增加（98亿美元），创今年1月以来月度最大净流入。

北向与南向资金

北向资金

6月，北向资金转为净流出，共流出4445亿元人民币。北向资金减持消费、金融等权重板块，净流入人工智能、公用事业等题材板块，表明市场对权重股信心下降。

南向资金

6月，南向资金净流入8765亿港元，但在港股成交额占比环比下行至174%。南向资金整体偏爱传统高息股（如中国移动）与优质成长股（如腾讯、小米、美团等），同时对国企红利ETF表现出新关注。

港股与央国企动态

6月19日，国新投资宣布认购首批中证国新港股通央企红利ETF，传递看好港股央国企长线价值信号，以振兴其分红回报逻辑。该指数成分股主要集中在石油石化、通信、公用事业等行业，估值吸引力提升，预计南向资金仍将受益于这一趋势。

投资风险

报告提及多种风险因素，政策刺激不及预期、地缘政治冲突升级、以及流动性趋紧可能引发市场波动，短期需谨慎判断配置方向。

总结建议

短期资金面显示出部分外资回流迹象，尤其是被动型外资净流入增加，国内增量资金也出现净流入，或对A股形成支撑。港股方面，在“国家队”增持央企红利ETF背景下，资金面或逐步修复。
建议投资者关注人工智能等高热度板块及央企红利资产，留意新兴市场的配置机会，同时避免权重股高估值个股。

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