20221009-国盛证券-量化周报_大盘蓝筹中期筑底需要些时间_25页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体震荡下行，全周收跌2.07%。大盘蓝筹指数（如上证50、沪深300）自2021年初以来周线下跌35%，持续时间超过18个月，且形成了7浪结构，表明中期下跌已接近尾声。因此，我们认为上证50、沪深300正在构筑中期底部，未来大概率将迎来周线级别上涨，上涨周期预计在半年到一年以上，幅度可能超过30%。从胜率和赔率角度看，目前是逐步布局大盘蓝筹板块的好时机。

主要观点

• 大盘蓝筹走势：上证50、沪深300的周线级别下跌已充分，进入筑底阶段，未来有望上涨。
• 行业分析：消费、医药走势类似，可关注；汽车、电力设备及新能源确认周线级别上涨，建议逢回调加仓；非银金融、地产、军工、传媒、通信、化工等板块处于日线级别下跌中，建议观望或逢反弹降低仓位。
• 景气与情绪指数：A股景气指数继续大幅下行，目前处于历史下行周期中，预计2023年二三季度见底。情绪指数显示市场处于看多区间，但需警惕波动率系统性上行带来的不确定性。
• 风格因子：近期市场偏好大市值、高动量和高成长因子，这些风格表现较好；而价值、流动性等因子表现不佳。

关键信息

• 市场走势：节前大盘震荡下行，全周收跌2.07%，27个行业处于日线级别下跌中。
• 景气指数：截至2022年10月6日，A股景气指数为18.49，相比6月底下降11.53，景气继续大幅下行。
• 情绪指数：当前A股情绪见底信号为“多”，见顶信号为“空”，综合信号为“多”。
• 主题投资：本周推荐房地产概念股，如粤宏远A、万业企业等。
• 增强组合表现：中证500增强组合跑赢基准0.04%，沪深300增强组合跑输基准0.09%。
• 风格因子表现：市值、动量、盈利和成长因子表现较好，价值和流动性因子表现不佳。
• 风险提示：量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效风险。

市场走势与行业分析

1. 大盘蓝筹中期筑底

• 上证50、沪深300的周线级别下跌已走7浪，表明中期下跌接近尾声。
• 大盘蓝筹板块下行空间有限，上行空间较大，有望迎来周线级别上涨。
• 消费、医药板块走势类似，但下跌更为充分，建议关注。
• 建议投资者耐心逢低布局大盘蓝筹板块。

2. 创业板走势

• 创业板处于日线级别下跌中，且已走7浪结构，结束概率为80%。
• 创业板的日线下跌进入尾声，但日线反弹还需等待信号。

3. 行业分析

• 看多行业：汽车、新能源、非银金融。
• 看空行业：地产、军工、传媒、通信、化工。
• 具体行业：
  • 汽车：确认周线级别上涨，周线上涨在日线上只走完1浪，中期上涨重新确立。
  • 电力设备及新能源：确认周线级别上涨，周线上涨在日线上只走完1浪，中期上涨刚刚开始。
  • 非银金融：调整近3年，目前处于筑底阶段，建议长线布局。
  • 地产：重新进入周线熊市，周线下跌刚走完1浪，中期下跌刚刚开启。
  • 军工、基础化工、轻工制造：确认周线熊市，周线下跌刚走完1浪，中期下跌刚开始。
  • 传媒、通信：确认周线级别下跌，周线下跌刚走完1浪，中期下跌刚开始。

市场风格与因子分析

1. 风格因子表现

• 市值因子与非线性市值、成长、盈利和杠杆因子呈正相关。
• 价值因子与流动性、残差波动率、BETA、动量和成长因子呈负相关。
• 量价类因子整体表现不佳，仅动量因子超额收益为正。
• 基本面因子中盈利和成长因子超额收益为正，其他因子表现不佳。

2. 风格因子暴露相关性

3. 市场主要指数收益风格归因

• 上证综指：在市值和盈利因子上暴露较多，风格表现较好。
• 上证50：市值和盈利因子表现较好，周线下跌接近尾声。
• 沪深300：市值和盈利因子表现较好，周线下跌接近尾声。
• 中证500：市值因子负向暴露，风格表现一般。
• 中小板指、创业板指、深证成指：风格暴露大市值、高Beta和高成长，但表现一般。

投资建议

• 短期建议：逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。
• 中期建议：关注汽车、新能源、非银金融等板块，看多；地产、军工、传媒、通信、化工等板块看空。
• 主题投资：关注房地产概念，如粤宏远A、万业企业等。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效和历史规律变化的风险。
• 投资者应自行关注相关市场更新和变化，不应视本报告为唯一决策依据。