20240714-国盛证券-量化专题报告_2024年度金融工程中期策略展望_46页_4mb

国盛证券2024年中期量化策略展望报告核心分析结论如下：

当前经济周期处于货币扩张、信用收缩和增长下行阶段，预计下半年信用环境改善，经济将进入扩张阶段，建议逐步将债券仓位转移至权益资产，以捕捉市场机会。经济六周期模型显示，大类资产收益在信用扩张阶段表现最优，权益资产在经济复苏期领先。

风格配置方面，当前为A股风格切换临界点，质量风格（高赔率、低拥挤）和成长风格（趋势突破）被上调至超配评级，预计持续性强；红利风格拥挤度上升，下调至标配；小盘风格拥挤度过高，建议谨慎配置，避免交易。

基金组合推荐跟踪成功领先者和成功独行者两类组合，后者样本外超额收益率显著。成功领先者看好周期、消费板块，加仓有色金属、电力设备等行业，减仓科技、医药；成功独行者偏好消费、高股息，避开制造业高拥挤领域。基金策略包括行业景气趋势模型（绝对收益17%、超额97%）和AI指数增强组合，均表现优异。

中观行业配置维持“高股息、资源品、出海和AI”四大主线，四大主线权重分别为28%、32%、18%、22%。具体推荐高股息（如电力、银行）、资源品（有色金属、石油石化）、制造业出口（家电）和AI相关（电子、通信）行业，ETF配置模型历史超额收益达182%。风险模型显示，需关注库存周期和尾部风险。

多因子策略回顾显示，动量因子收益强劲，量化Alpha因子如分钟换手稳定性因子信息比超3，量化选股组合如中证500指数增强超额115%。强调中小市值在结构性行情中的有效性。

可转债市场估值压缩显著，整体收益拖累-252%，但估值已重回低估区间，建议超配转债资产。退市风险导致偏债转债回撤，高股息策略绝对收益72%且波动低。择时策略基于YTM差值和CCBA模型，年化收益924%。

量化择时展望认为，市场中期筑底，下行空间有限，建议配置防御性行业如电力、银行、医药等。风险提示量化模型基于历史数据，未来宏观结构变化可能导致失效，需动态调整。总体策略聚焦高股息、资源和AI主线，低风险配置转债，以应对不确定性。