20180812-浙商证券-量化策略周报_市场显现筑底特征_逐步做多_7页_2mb

量化策略周报总结 (20180812)

核心内容

本周市场开始显现筑底特征，各指数出现反弹，其中上证50指数涨幅最大，达3.72%。市场风格尚未明确，建议关注个股选择与调仓时机。

主要观点

• 市场反弹与风格轮动：本周各指数开始反弹，周期与成长板块轮番上涨，市场存在“长记忆”效应，过去一年表现较好的板块反弹更明显，成长股也出现大幅反弹。
• Fama五因子表现：RMW因子（盈利好和盈利差的多元化股票组合收益差异）今年以来表现较好，收益达10%左右，显示出盈利能力强的股票表现更优。
• alpha序列分析：上证指数alpha序列在0附近震荡，虽然没有明显趋势，但根据经验，alpha长期低位震荡可能预示未来反弹。
• 历史相似片段：近期上证综指走势与2012年7月4日至8月22日的走势最为相似，该区间结束后市场开启较大幅度反弹。
• 筑底特征判断：当前市场创新低比例为22%，价格低于均线比例为93%，符合底部特征的判断，表明市场情绪已极度悲观，可能进入筑底阶段。
• 价量特征分析：市场底部通常伴随交易量萎缩，近期沪深300成分股跌幅前20日平均换手率重心下移，反弹后交易量增加，显示买方意愿增强，市场可能进入反转阶段。
• 公募基金风格漂移：排名靠前基金风格从大盘成长切换至中盘成长，近期又转向大盘风格；排名靠后基金则一直坚持大盘风格，显示市场风格尚未明确。

关键信息

各主要指数表现（2018年8月12日）

市场底部特征判断

• 创新低比例越高，底部特征越明显。
• 价格低于均线比例越高，底部特征越明显。
• 当前创新低比例为22%，价格低于均线比例为93%，符合底部特征。
• 历史数据显示，价格低于均线比例超过85%的时期往往为底部，创新低比例超过20%则进一步确认底部。

公募基金表现

• 风险收益总览：医药健康主题型基金表现较好。
• 基金收益分化：排名靠前基金收益在-2%左右，排名靠后基金收益在-23%左右，市场风格不明确。
• 风格漂移：排名靠前基金风格从大盘成长切换至中盘成长，近期又转向大盘风格；排名靠后基金一直坚持大盘风格。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。

• 行业评级：

  • 看好：涨幅+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用后果自负。
• 未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。报告内容版权归浙商证券所有，未经授权不得使用。