20210809-宝城期货-聚烯烃周报_库存去化缓慢_聚烯烃偏弱震荡_13页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，发布于2021年8月09日，主要分析聚烯烃（LLDPE和PP）期货市场走势及现货市场情况。报告指出，聚烯烃市场整体呈现偏弱震荡态势，主要受到原油价格下跌、新增产能释放、下游需求变化及进口利润倒挂等因素影响。

主要观点

1. 周度策略

• 策略类型：跨品种套利
• 交易标的：多L01空PP01
• 核心逻辑：
  • 塑料进口货源较少，标品生产比例偏低；
  • 农膜需求边际走高，塑编亏损。
• 进出场点位：PP-L进场260，出场-200，止损410
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2021年8月8日至2021年9月30日
• 策略等级：★
• 策略风险：
  • PP检修增加，标品比例回落，乙烯价格下跌；
  • 塑料进口货源增加。

2. 行情综述

• LLDPE：主力2109合约周五收盘价为8075元/吨，较上周结算价下跌235元/吨；周持仓量减少38866手。
• PP：主力2109合约周五收盘价为8359元/吨，较上周结算价下跌238元/吨；周持仓量减少26953手。
• 整体趋势：LLDPE和PP价格均偏弱震荡，成交量和持仓量有所下降。

3. 现货市场分析

国际油价走势

• 德尔塔病毒蔓延、美国经济数据不及预期、EIA原油库存增加，导致布伦特原油价格跌至70美元/桶。
• 油制聚烯烃利润有所上涨，但甲醇制聚烯烃利润亏损缩小，丙烯制PP利润下跌。

聚烯烃现货价格

• LLDPE国内拉丝市场主流价格8300-8600元/吨，共聚市场主流价格8450-8700元/吨。
• PP09-01价差上涨至90元/吨，LLDPE09-01价差在10元/吨。
• 外盘现货价格略微下调，但进口利润倒挂幅度依然很大。

石化库存

• 本周聚烯烃石化库存为71万吨，比前一周增加6.5万吨，比去年同期增加2.5万吨，社会库存偏高。

关键信息

下游需求

• 农膜：山东地区棚膜订单逐步跟进，农膜开工率提升2个百分点，价格环比持平。
• BOPP膜：开工率稳定在60.8%，价格稳定，成交有好转，订单积累充足。
• 塑编袋：洪涝灾害增加需求，但部分厂家仍亏损，开工率维持在51.8%。

工艺利润

• LLDPE：油制利润上涨213元/吨至1113元/吨，甲醇制利润上涨140元/吨至-775元/吨。
• PP：油制利润上涨193元/吨至1443元/吨，甲醇制利润上涨130元/吨至-235元/吨。
• 丙烯制PP：利润下跌140元/吨至35元/吨。

产能释放

• 新增产能逐步释放，包括天津石化、福基二期、青岛金能45万吨PP（7月27日试车成功）、兰化榆林装置开车等。
• 山东寿光、浙江石化二期即将投产，国内供应量将增加。
• PE开工率升至90%，PP开工率升至90.5%。

后市研判

利多因素

• 外盘现货价格略微下调，但进口利润倒挂幅度依然很大；
• BOPP开工率稳定在60.8%，价格稳定，成交好转，订单积累充足；
• 山东地区棚膜订单逐步跟进，农膜开工率提升。

利空因素

• 布伦特原油价格下跌至70美元/桶；
• 韩国乙烯出口增加，CFR东北亚乙烯下跌30美元/吨；
• 丙烯价格下跌5美元/吨；
• 新增产能释放，国内供应增加；
• 部分厂家仍亏损，塑编开工率维持在51.8%；
• 石化库存降库放缓，市场压力增大。

主导逻辑

• 国内多家煤化工企业进入检修，但月底部分装置重启开车；
• 需求方面，农膜、BOPP膜成交好转，但塑编袋依然亏损；
• 石化库存偏高，原油、乙烯、丙烯价格下跌，聚烯烃价格偏弱震荡。

宝城期货营业部信息

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