20260719-金元证券-有色金属行业周报_金属新材料回落_铜铝企稳_关注钼涨价带来板块机会_14页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结（2026年7月19日）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现疲软，周跌幅为 $7.60%$，在申万一级行业中排名第22位。尽管跌幅高于沪深300指数 $5.26%$，但各子行业跌幅均有所收窄。其中，金属新材料、小金属、能源金属和贵金属跌幅较大，分别为 $-18.42%$、$-15.20%$、$-11.23%$ 和 $-7.58%$，而工业金属跌幅相对温和，仅为 $-1.90%$。整体来看，有色金属板块仍具备一定的估值支撑。

主要观点

板块整体表现：有色金属行业周跌幅 $7.60%$，整体表现弱于市场，但跌幅低于沪深300指数。
子行业表现：金属新材料板块跌幅最大，而工业金属表现相对稳定。
估值变化：板块三级子行业PE（TTM）为18.66倍，PB（LF）为3.06倍。其他金属新材料指数PE高达72.03倍，处于高位，而铝指数PB仍偏低，但受益于上半年业绩和成本优势，估值有望修复。
铜价与铝价：铜价在震荡中企稳，LME铜价周涨幅 $0.32%$，沪铜微跌 $0.02%$。铝价小幅去库，LME铝价周涨幅 $0.72%$，SHFE铝价周涨幅 $0.43%$。
钼价上涨：钼行情持续向好，受供应端缩减及需求端刚性支撑，钼铁价格逆势上行。洛阳钼业、金钼股份等标的值得关注。
公司业绩预增：超过60家上市公司发布业绩预增或扭亏公告，显示行业整体业绩向好，为估值修复提供支撑。
政策与市场动态：政策方面，电池消费税调整为固态电池、钠电池等提供发展支持。同时，美伊局势影响金价，地缘政治风险加剧。

关键信息

1. 板块表现

行业整体：周跌幅 $7.60%$，跌幅低于沪深300指数 $5.26%$
子行业跌幅：
- 金属新材料：$-18.42%$
- 小金属：$-15.20%$
- 能源金属：$-11.23%$
- 贵金属：$-7.58%$
- 工业金属：$-1.90%$
换手率：各子行业换手率显著高于沪深300，能源金属双周换手率高达 $49.15%$

2. 基本面跟踪

2.1 工业金属

铜价：LME3个月期铜报收13,528美元/吨，周涨幅 $0.32%$；沪铜报收104,180元/吨，周度微跌 $0.02%$
铝价：LME3个月期铝回升至3,167美元/吨，周涨幅 $0.72%$；SHFE铝现货周涨幅 $0.43%$
库存变化：
- LME铜库存下降 $1.51%$ 至30.06万吨
- SHFE铜库存下降 $20.31%$ 至7.99万吨
- 芝商所铜库存上升 $2.70%$ 至63.03万吨，构成对铜价支撑
- LME铝库存下降 $1.62%$ 至28.16万吨，SHFE铝库存下降 $1.12%$ 至47.63万吨

2.2 战略小金属

钼价：受供应端缩减和需求端刚性支撑，钼铁价格逆势上行
供应端：海外矿山品位下滑、检修增多，进口补充不足，中国在钼资源上占据优势
需求端：特钢、钼基催化剂等需求刚性，推动钼价上涨
关注标的：洛阳钼业（603993.SH）、金钼股份（601958.SH）

3. 行业公司动态

3.1 行业动态

人形机器人：超300款人形机器人在WAIC集中亮相，上游金属材料需求弹性重新审视
电池消费税调整：
- 自2026年9月1日起，对无汞原电池、氢镍电池、锂原电池、锂离子电池、全钒液流电池按2%征税
- 自2027年9月1日起，上述电池产品按4%征税
- 自2027年4月1日起，光伏电池按2%征税
- 自2028年4月1日起，光伏电池按4%征税
- 钠电池、固态电池、燃料电池、钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税
地缘政治：澳大利亚剥夺北方矿业三家中资主体股东权益，加剧战略矿产阵营化

3.2 公司动态

业绩预增/扭亏：
- 北方铜业（002737.SZ）：归母净利润预增 $170%~190%$
- 云铝股份（000807.SZ）：归母净利润预增 $170.98%~181.82%$
- 宏桥控股（002379.SZ）：归母净利润预增 $69.72%~81.04%$
- 洛阳钼业（603993.SH）：归母净利润预增 $78.76%~90.29%$
- 宁波富邦（600768.SH）：归母净利润预增 $416.54%~519.85%$
- 其他公司如兴业银锡、招金黄金、锡业股份、怡球资源、福达合金等也均发布业绩预增公告
收购兼并：
- 兴业银锡（000426.SZ）签署协议收购Tartana Minerals Limited股权
- 安泰科技（000969.SZ）计划转让启赋安泰30%股权

4. 风险提示

下游需求：可能受到经济环境和政策变化影响
海外复产：竞争对手复产进度超预期可能影响国内企业市场份额
出口管制：资源国可能实施出口限制，影响供应链稳定性
地缘政治：美澳等国对矿产资源的阵营化布局，可能影响全球资源分配
政策变化：消费税调整可能对部分电池产品带来压力

投资评级

行业评级：强于大市（维持）
个股评级：未评级

总结

本周有色金属行业整体表现疲软，但部分子行业如工业金属和钼价表现相对稳健。行业基本面显示，铜铝价格企稳，钼价持续上涨，行业估值有望修复。公司层面，多数企业发布业绩预增或扭亏公告，显示行业整体盈利能力增强。同时，政策和地缘政治因素对行业影响显著，需密切关注。整体来看，板块具备结构性机会，但需警惕下游需求变化及海外竞争加剧的风险。

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