20180408-东北证券-交通运输行业动态报告_贸易摩擦心理影响大于实质_持续推荐航空_17页_4mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年4月8日，重点分析了中美贸易摩擦对交通运输行业的影响，并对航空、铁路、物流、航运及港口等子行业进行策略分析，同时推荐了重点公司。

主要观点

• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦的升级对交运行业的影响尚不明确，短期内对航空业影响有限，但若美国对飞机加征25%关税，将对国内航空公司从波音进口的等待交付的737NG订单产生影响；航运行业可能因贸易战影响美线集运需求，集运板块复苏进程不确定性增加；跨境出口电商可能受到政策冲击，但影响范围和程度仍需观察。

• 航空业表现：三大航（国航、南航、东航）发布2017年年报，整体业绩保持增长。随着新航季的开始，票价管制放松，航司可释放票价弹性，特别是京沪线等航线。南航、东航、国航的业绩弹性较大，南方航空是重点推荐对象。

• 铁路与物流：铁路改革持续推进，铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化是未来投资机会的核心。推荐大秦铁路、铁龙物流和广深铁路。物流行业受“互联网+”推动，供应链整合和跨境电商成为投资亮点，推荐外运发展、韵达股份等。

• 航运与港口：航运运价指数总体下跌，建议在集运改善周期左侧布局中远海控。港口行业整体增长放缓，但上海-洋山自由港建设和海南经济规划带来政策利好，推荐上港集团、天津港等。

关键信息

重点推荐公司

行业数据与趋势

• 航空：国内航线RPK增速、票价水平、客座率均有所提升，票价管制放松带来业绩弹性，预计三大航年化利润增厚显著。
• 铁路：铁路货运总量及增速保持稳定增长，大秦铁路运量及运价齐升，具有战略投资价值。
• 物流：快递行业高景气度持续，预计增速维持40%左右。物流行业将向标准化、信息化、网络化发展，推荐怡亚通、传化智联、外运发展等。
• 航运：BDI指数下跌，出口集运价格也呈下跌趋势，建议在左侧布局中远海控。
• 港口：港口货物吞吐量增速回落，但政策利好明显，如上海-洋山自由港建设，推荐上港集团、天津港等。

总结

本报告强调了交运行业在中美贸易摩擦背景下的表现，指出短期影响有限，长期需关注政策变化。航空、铁路、物流等子行业表现突出，尤其航空业因票价弹性释放和新航季的调整迎来发展机遇。重点推荐南方航空、东方航空、中国国航、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、传化智联、外运发展、顺丰控股、韵达股份等公司。同时，报告还提供了详细的财务数据、行业趋势和投资建议，供投资者参考。