20210627-兴业证券-工具型产品研究系列之八十九_易方达中证医疗ETF_15页_1mb

中证医疗指数与易方达中证医疗ETF总结

核心内容

中证医疗指数（399989.SZ）和易方达中证医疗交易型开放式指数证券投资基金（159847）是聚焦医疗行业的投资工具。中证医疗指数自2014年10月31日发布以来，长期表现优秀，具备良好的收益风险比。易方达中证医疗ETF正在发行，紧密跟踪该指数，追求最小的跟踪偏离度和跟踪误差。

主要观点

• 医药板块业绩恢复：2020年疫情后，医药板块业绩恢复正常增速，2021年一季度业绩增长显著。其中，医疗服务板块增长尤为突出，净利润增长高达7197.48%。
• 医疗器械板块表现强劲：医疗器械企业收入和净利润均实现大幅增长，其中收入增长50.17%，净利润增长66.24%，扣非净利润增长76.22%。
• 中证医疗指数表现优于主流宽基指数：自基日以来，中证医疗指数年化收益率达19.38%，年化波动率为34.82%，收益风险比为0.56，优于沪深300、中证500等主流宽基指数。
• 指数流动性良好：2021年一季度，中证医疗指数成交额达288.14亿元，成交量为5.32亿股，交投活跃。
• 指数成分股以大盘股为主：成分股加权平均自由流通市值为906.13亿元，其中医疗器械和医疗服务占比接近50%，精准覆盖医疗行业优质公司。
• 高盈利与高成长：近四个季度，中证医疗指数在总资产净利率、销售毛利率、营业收入同比增长率和归母净利润同比增长率方面均优于主流宽基指数。
• 估值处于历史低位：截至2021年6月24日，中证医疗指数市盈率（TTM）为51.86，处于历史低位，具备投资价值。
• 易方达中证医疗ETF产品特点：该ETF跟踪中证医疗指数，基金经理为张湛，管理基金规模达107.22亿元，具备良好的跟踪性能。

关键信息

1. 医药板块恢复增长

• 2020年全年业绩恢复：疫情缓解后，医药板块业绩恢复正常增速。
• 2021年一季度业绩增长显著：受益于疫情后基数较低，板块整体业绩增长较快。
• 子行业表现差异：医疗服务增长最快，医疗器械次之，生物制药、医药商业、原料药等增速相对平稳。

2. 中证医疗指数基本信息

• 指数发布日期：2014年10月31日
• 基日：2004年12月31日
• 样本空间：同中证全指指数样本空间
• 样本选取规则：
  • 按日均成交金额由高到低排名，剔除后20%的证券；
  • 选取涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化的上市公司作为待选样本；
  • 按日均总市值由高到低排名，选取前50只证券作为指数样本。
• 权重限制：单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。

3. 指数表现

• 长期收益：自基日以来，中证医疗指数累计收益达1754.48%，年化收益率19.38%。
• 收益风险比：0.56，优于其他主流宽基指数。
• 波动率：年化波动率为34.82%，相对较高。
• 最大回撤：-68.89%，相对其他宽基指数表现较好。

4. 指数流动性

• 2021年一季度交投活跃：日均成交额为288.14亿元，日均成交量为5.32亿股，较上一季度有所提升。

5. 市值与行业分布

• 加权平均自由流通市值：906.13亿元
• 成分股分布：
  • 流通市值200亿以下：32只，占比25.56%
  • 流通市值200-500亿：13只，占比33.83%
  • 流通市值500-1000亿：2只，占比10.64%
  • 流通市值1000亿以上：3只，占比30%
• 行业分布：医疗服务与医疗器械占比接近50%，其他行业如医疗信息化、医药商业等也有一定权重。

6. 高盈利与高成长

• 总资产净利率：2021Q1为4.66%，优于主流宽基指数。
• 销售毛利率：2021Q1为55.88%，表现优异。
• 营业收入同比增长率：2021Q1为71.82%，显著高于主流宽基指数。
• 归母净利润同比增长率：2021Q1为194.35%，表现突出。

7. 估值水平

• 市盈率（TTM）：截至2021年6月24日为51.86，处于历史低位。

8. 指数成分股精选

• 前十大成分股：
  • 药明康德：自由流通市值3294.08亿元，权重10.41%
  • 爱尔眼科：自由流通市值1415.11亿元，权重9.98%
  • 迈瑞医疗：自由流通市值1877.55亿元，权重9.60%
  • 泰格医药：自由流通市值949.97亿元，权重5.62%
  • 通策医疗：自由流通市值834.64亿元，权重5.02%
  • 康龙化成：自由流通市值473.92亿元，权重4.30%
  • 欧普康视：自由流通市值444.52亿元，权重4.08%
  • 爱美客：自由流通市值340.79亿元，权重3.49%
  • 乐普医疗：自由流通市值340.39亿元，权重3.07%
  • 金域医学：自由流通市值359.49亿元，权重3.05%

9. 易方达中证医疗ETF产品信息

• 基金全称：易方达中证医疗交易型开放式指数证券投资基金
• 基金简称：易方达中证医疗ETF
• 基金代码：159847
• 基金管理人：易方达基金管理有限公司
• 基金经理：张湛
• 基金规模：107.22亿元
• 投资目标：紧密跟踪中证医疗指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
• 投资比例：不低于基金资产净值的90%用于投资标的指数成分股及备选成分股。
• 风险收益特征：股票型基金，预期风险与收益水平较高，与标的指数风险收益特征相似。
• 费率结构：
  • 管理费率：0.15%
  • 托管费率：0.05%

10. 易方达基金管理有限公司概况

• 成立时间：2001年
• 基金数量：242只（剔除ETF联接基金）
• 基金规模：14433.15亿元
• 非货币基金数量：232只
• 非货币基金规模：9579.49亿元，排名全国第一。

风险提示

• 板块表现不达预期：医疗板块未来表现可能受到多种因素影响，存在不达预期的风险。
• 基金风险较高：本基金为股票型基金，预期风险与收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
• 历史表现不代表未来：指数与基金的历史表现不能作为未来收益的保证。

结论

中证医疗指数作为医疗行业的重要代表，具备良好的长期收益表现和较高的成长潜力，适合关注医疗行业投资的投资者。易方达中证医疗ETF作为跟踪该指数的工具型产品，具备良好的跟踪性能和投资价值，投资者可关注其发行及后续表现。