工具型产品研究系列之八十一：医疗服务ETF，掘金医药行业的优质细分赛道-20210324-兴业证券-25页_2mb

医疗服务ETF：掘金医药行业的优质细分赛道

核心内容

中证全指医疗保健设备与服务指数（H30178.CSI）聚焦于医疗器械与医疗服务两大细分领域，是医药行业中表现优异的代表。该指数自2013年7月15日发布以来，近十年累计收益率达285.10%，年化收益率为19.22%，远超同期中证医药指数（年化9.77%）和沪深300指数（年化10.71%）。指数成分股中，医疗器械公司数量占比74%，权重占比51%；医疗服务公司数量占比26%，权重占比49%。医疗器械与服务板块具备高景气度，受益于技术进步、政策支持及资本投入，展现出良好的成长性。

主要观点

1. 医疗器械与服务板块高景气度

   • 医疗器械行业处于快速发展阶段，与创新药行业类似，有望复制其增长路径。
   • 医疗服务板块具备明显的“马太效应”，龙头公司凭借品牌力、规模效应及质控能力占据优势。
   • 后疫情时代，公立医院患者外溢，专科连锁迎来发展机遇。
   • 政策推动医疗服务市场化和医疗信息化，独立医学实验室（ICL）和互联网医疗迎来新机遇。

2. 中证全指医疗保健指数表现优异

   • 指数长期表现突出，是医药行业中的长跑冠军。
   • 指数成分股以医疗器械为主，覆盖了医疗服务，具有较强的代表性。
   • 当前估值处于历史中枢，具备性价比，适合长期投资。

3. 大成中证全指医疗保健设备与服务ETF（516610.OF）

   • 该ETF跟踪中证全指医疗保健设备与服务指数，采用完全复制策略，目标是紧密跟踪指数。
   • 基金管理人具有丰富的指数产品管理经验，自2006年起就发行第一支被动指数基金。
   • 基金经理夏高具备较强的投研能力，管理多只基金，业绩表现良好。

关键信息

• 医疗器械行业：

  • 行业集中度较低，处于成长期，未来有望随着国产替代而提升。
  • 2015-2019年复合增长率达20%，2020年Q3营业收入和净利润增速分别达36.5%和95.2%。
  • 国产医疗器械正加速替代进口产品，创新产品不断获批。

• 医疗服务行业：

  • 龙头公司具备品牌护城河，形成差异化竞争优势。
  • CXO（合同研究组织）在国内市场景气度较高，未来3-5年有望保持25%左右的复合增速。
  • ICL行业处于起步阶段，市场渗透率仅为5%，未来增长空间较大。

• ETF产品：

  • 发行时间为2021年3月29日至2021年4月16日，管理费率为0.50%，托管费为0.10%。
  • 基金采用完全复制策略，投资于标的指数成分股比例不低于基金资产净值的90%。
  • 基金风险收益特征与标的指数一致，属于股票型基金，风险较高。

风险提示

• 医疗服务与医疗器械板块表现可能不达预期。
• 该基金属于股票型基金，预期风险与收益水平较高。
• 指数与基金的历史表现不代表未来表现。

产品优势

• 行业覆盖全面：涵盖医疗器械和医疗服务两大高成长细分赛道。
• 成长性强：成分股营收和利润增长显著，具备长期投资价值。
• 管理经验丰富：大成基金深耕指数产品多年，具备成熟的ETF管理能力。
• 基金经理专业：夏高具备丰富的投研经验，管理多只基金，业绩表现稳健。

结论

中证全指医疗保健设备与服务指数是医药行业中表现优异的代表，医疗器械与医疗服务板块具备高景气度和成长性，是未来投资的重要方向。大成中证全指医疗保健设备与服务ETF（516610.OF）作为跟踪该指数的ETF产品，具备良好的投资价值，适合关注医疗行业长期增长的投资者。