20240418-国投证券-新里程-002219.SZ-业绩符合预期_加快新院区建设_5页_820kb

• 报告内容总结：

目前对国投证券发布的《新里程(002219SZ)公司快报业绩符合预期，加快新院区建设》进行全面分析和解读。

📌财务表现与亮点

• 2023年公司总收入3590亿元，同比增长139%，创增速纪录。
  • 尽管归母净利润和扣非净利润下滑，但剔除股权激励影响后，归母净利润实现正增长。
  • 医疗服务板块营收增长强劲，达63.2%
  • 医药板块贡献同样巨大，增长512.2%
  • 资产负债率下降5.54pct至63.25%

🏥医院扩建与运营管理亮点

• 瓦房店第三医院：收入增长70%，净利润猛增121.6%
  • 收入结构优化，毛利率上升
  • 成本管控成效显著，费用优化助推高利润增长
• 兰考第一医院：收入年增97%，净利润翻近一倍，达增长率43.2%
  • 业务量大增，市场份额扩大
  • 收入质量好，科室毛利高推动经营稳健增长

🏗️发展战略：新院区加快落地，增强区域竞争力

• 加快泗阳医院东院区、崇州二院和盱眙中医院新院区建设，以扩大床位容量、提升市场份额
• 兰考肿瘤中心及肿瘤专科大楼等项目稳步推进
• 新院区将于2024年及以后的年份进一步投入使用📅，推动经营成长

👍投资建议

• 公司业务稳健扩张，新院区建设提升长期竞争力

• 投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价324元

• 基于不同费用率和激励费用假设，2024-2026期间：

  • 如果考虑激励费用，归母净利润128亿💰、259亿💰、362亿💰
  • 如不考虑激励费用，净利润规模更大，分别为246亿💰、320亿💰、396亿💰

• 给予最高45倍PE，对应目标价和A股评级维持

⚠️风险提示

外延并购进展不及预期；医院扩建项目进度不足；利率变动与医疗安全风险亦需关注

❤️核心竞争力与未来展望

• 全国布局，已有五大区域医疗中心，形成3家三级医院、7家二级医院网络
• “1+N”创新服务模式与“老年医院+照护”康养模式引领未来发展方向
• 持续战略布局，强化细分领域优势服务患者需求

💎总结

报告建议投资者关注新里程"综合医疗龙头”的长期发展价值，认为公司的新院区战略与业务扩张将推升其经营表现，具备"买入-A"的评级催化项。但需持续跟踪并购进度及项目落地质量来判断未来业绩兑现程度。

字数统计: 896字 | © analyst | 杨诗意