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油品周报总结 - 2026年7月10日

核心内容概述

本周油品市场在地缘局势和需求变化的双重影响下呈现震荡走势。地缘政治风险有所缓解，但中东局势仍存在不确定性，而全球原油需求边际回暖，推动市场对油价的支撑。整体来看，市场交易重心逐步向供需基本面转移，短期油价受供应宽松和地缘风险溢价影响，中长期则预计呈现震荡缓慢下移趋势。

主要观点

1. 地缘局势

• 中东局势反复，美伊发生摩擦但整体可控，尚未升级为新一轮冲突。
• 美国和伊朗表示将于下周恢复谈判，地缘风险溢价影响趋弱。
• 伊朗可能因局势恶化关闭霍尔木兹海峡，近期未出现美军护航，海峡通航情况存在不确定性。
• 乌克兰持续袭击俄罗斯能源设施，局势可能进一步升级。

2. 需求端

• 全球进入夏季油品需求高峰，柴油需求表现强势。
• 亚洲需求释放预期升温，对原油消费形成支撑。
• 美国炼厂产能利用率小幅下降，后续上行空间有限。
• 重质原油投料检修量大幅下滑，显示需求改善。

3. 供应端

• 霍尔木兹海峡通航情况改善，市场预期供应趋于宽松。
• 沙特、阿联酋和伊朗原油出口量回升，短期供应宽松。
• 俄罗斯原油出口因炼厂遇袭有所上升，但需关注地缘风险。
• 美国原油出口显著回落，墨西哥、圭亚那发运量回调。

4. 库存变化

• 美国原油库存结束连续去库，小幅累库。
• 中国港口原油库存触底回弹，亚洲需求释放信号显现。
• 欧洲ARA石脑油库存显著下滑，恢复至五年平均水平。
• 新加坡成品油库存维持在偏紧位置，关注亚洲需求兑现节奏。

关键信息

原油价格结构

• 中东局势恶化推动中东现货收紧，BDSS连续下滑、BW上升，SC-Brent回升。
• Dubai > Brent > WTI，价差结构显示中东原油相对溢价。
• 伊朗油发运受阻，Dubai月差回升明显。
• 欧洲柴油裂解价差创新高，亚洲汽油裂解疲软。

原油持仓与市场情绪

• 管理基金净多持仓减少，空头加仓反映市场对地缘风险和供应宽松的担忧。
• VIX指数上升，地缘局势反复，市场避险情绪回升。

供应与需求数据

• 6月全球炼厂检修导致原油投料损失量下降，成品油产出减少。
• 沙特计划扩容通往西部红海沿岸的原油管道，日增200万桶运力。
• 俄罗斯乌拉尔原油在印度市场贴水扩大至每桶10美元以上，反映需求疲软。

短期与中期展望

短期展望

• 地缘溢价基本出清，市场关注霍尔木兹海峡通航恢复及全球供需变化。
• 美伊局势虽有反复，但未升级，短期内对油价影响有限。
• 亚洲需求释放预期升温，对油价形成支撑。
• 美国柴油库存持续下降，成品油库存维持低位，市场偏紧。

中期展望

• 霍尔木兹海峡恢复通航，供应宽松趋势压制油价。
• 全球原油需求处于旺季，但经济放缓预期仍对需求形成制约。
• 长期来看，油价中枢预计震荡缓慢下移，需关注地缘消息及亚洲需求兑现情况。

附录：重要数据与图表

原油相关数据

• 美国原油库存：+299.8万桶，结束去库。
• 中国港口原油库存：触底回弹。
• 全球原油浮仓：持续回落，显示供应改善。
• 沙特出口：6月出口改善，8月阿拉伯轻质原油售价下调11美元/桶。
• 伊朗出口：6月原油出口量回升，但需警惕局势反复影响。

成品油库存

• 美国汽油库存：-190.4万桶，柴油库存-498.0万桶。
• 欧洲ARA库存：石脑油库存显著下滑，燃料油库存维持低位。
• 新加坡库存：成品油库存维持偏紧，轻、重质油去库，中质油小幅累库。

运价指数

• 波罗的海原油油轮运价指数 (BDTI)：反映中东至亚洲的运力变化。
• 波罗的海成品油油轮运价指数 (BCTI)：显示成品油运输市场活跃度。

风险提示

• 地缘局势仍存不确定性，可能对霍尔木兹海峡通航及原油出口造成影响。
• 全球经济增长放缓预期可能制约原油需求增长。
• 亚洲需求释放节奏将影响油价走势。

声明

本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性与完整性。仅反映研究员个人分析，不代表恒力期货有限公司或其附属公司的立场。投资者需自行承担风险，本报告不构成投资建议。