20230117-中泰国际证券-中国建筑兴业-00830.HK-盈利预告符合预期_6页_1mb

中国建筑兴业（830 HK）总结

核心内容

中国建筑兴业是央企中国建筑旗下唯一的幕墙工程业务平台，专注于建筑与幕墙工程领域。公司近期公布2022年盈利预喜，预计全年股东净利润同比增加不少于40%。该增长主要得益于幕墙工程进度加快及工程量增长，预计净利润最少达到4.09亿港元，与市场及预测值基本一致。

主要观点

• 盈利表现强劲：公司2022年盈利符合预期，且未来几年盈利增长预期良好，2023年及2024年股东净利润分别预计增长39.2%和31.7%。
• 业务拓展策略：公司重申“扩大港澳、拓展内地、收缩海外”的战略方向，认为香港市场充满机遇，尤其受益于政府推动的土地供应及工程计划。
• 财务指标优化：公司毛利率及经营利润率稳步提升，反映业务效率改善。同时，股息率逐年上升，从2020年的1.5%增至2023年的4.5%，2024年预计达6.0%。
• 估值与评级：分析师维持“买入”评级，目标价为2.87港元，对应2023年市盈率10.9倍，具备约41.4%的上升空间。
• 资本结构稳健：公司资本开支及自由现金流表现良好，资产负债率有所下降，显示财务状况稳健。

关键信息

香港市场机遇

• 十年医院发展计划：未来五年每年平均提供40-60亿港元幕墙工程合约机会。
• 体育及康乐设施发展蓝图：未来每年平均提供10-20亿港元幕墙工程合约机会。
• 房屋供应增加：未来五年提供少于72,000个私营房屋单位的土地。

财务预测（港币百万元）

股票数据（更新至2023年1月16日）

• 现价：2.03港元
• 总市值：4,578.76百万港元
• 流通股比例：28.59%
• 已发行总股本：2,255.55百万
• 52周价格区间：1.57-2.49港元
• 3个月日均成交额：1.87百万港元
• 主要股东：中国建筑国际（占70.78%）

风险提示

• 房地产/政府工程项目开发放缓
• 都市规划延误
• 技术替代
• 光伏产业风险
• 汇兑损失

估值模型

• 贴现现金流分析：基于DCF模型，公司目标价为2.87港元，对应2023年市盈率10.9倍。
• 敏感性分析：显示在不同永续增长率和加权平均资本成本下，每股价值变动范围在2.65-3.15港元之间。

历史建议与目标价

公司及行业评级定义

• 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上

• 增持：潜在投资收益介于10%-20%之间

• 中性：潜在投资收益介于-10%至10%之间

• 卖出：潜在投资损失大于10%

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 谨慎：行业基本面向淡

权益披露

• 中泰国际与公司无企业融资业务关系
• 分析师及其联系人士无担任公司高级职员，亦无拥有公司财务权益或持有股份
• 中泰国际证券或其集团公司可能持有公司普通股证券1%或以上的财务权益

版权声明

本材料的任何部分均不得在未经中泰国际证券有限公司事先书面同意的情况下，以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发。