20250318-中泰国际证券-中国建筑兴业-00830.HK-盈利增长短暂放缓_但长远发展前景坚实_6页_1mb

中国建筑兴业（830 HK）总结

核心内容

中国建筑兴业（830 HK）是香港股市中一家专注于建筑及幕墙工程的公司。尽管FY24业绩略逊预期，但其长远发展前景依然坚实。公司维持“买入”评级，并将目标价下调至2.10港元，对应6.0倍FY25目标市盈率及28.8%的上升空间。

主要观点

• 盈利表现：FY24股东净利润同比上升12.0%至6.5亿元，但低于市场和机构预测，主因是港澳幕墙收入增长放缓及房建总承包工程收入减少。
• 新签合约额：FY24新签合约额同比下跌4.2%至115.0亿元，其中港澳地区新签合约额大幅下降28.3%至53.0亿元，但内地新签合约额大幅上升33.2%至42.0亿元。
• BIPV业务前景：BIPV（光伏建筑一体化）业务具有显著增长潜力，已在多个内地和香港项目中落地，有助于降低电费成本并支持企业实现“双碳”目标和ESG合规。
• 财务预测：公司预计2030年新签合约额、收入和净利润将分别至少达到350亿、250亿和30亿元。由于FY24业绩不及预期，对FY25和FY26的股东净利润预测分别下调22.5%和19.9%。
• 分红政策：公司维持约34.0%的分红比率，FY24股息率达6.0%，未来预计股息率将持续上升。

关键信息

财务数据（港币百万元）

财务指标变化

股票数据（更新至2025年3月17日）

风险提示

• 项目开发放缓
• 都市规划改变
• 技术替代
• 光伏产业风险
• 汇兑损失

评级与目标价

• 当前评级：买入
• 目标价：2.10港元
• 潜在上升空间：28.8%

历史建议与目标价

分析师信息

• 姓名：周健锋（Patrick Chow）
• 联系方式：+852 2359 1849
• 邮箱：kf.chow@ztsc.com.hk

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